\u3000\u30003 China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) 00073)
重要な要素のレポート:
4月10日、同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。会社の正極材料業務の利益能力は優れており、下流のC級車種の需要量の向上は会社の正極材料業務の高速成長を牽引し、2021年の会社の売上高と純利益は大幅な成長を実現し、2022 Q 1は高成長態勢を継続し、未来は引き続き高速成長を維持する見込みである。
投資のポイント：
下流の需要が旺盛で、高ニッケル三元景気度が高い:2021年に中国は新エネルギー自動車352.1万台を販売し、前年同期比1.6倍増加した。Cクラスの車種の販売台数は合計23.2万台で、そのうちCクラスの純電、プラグインの販売台数はそれぞれ9.4万台/13.9万台に達し、Cクラスの車種の景気度が高く、その搭載したハイエンドの三元電池の出荷量の増加を牽引した。会社は高ニッケル三元材料のリーダーで、年間売上高は82.58億元で、前年同期比159.41%増加した。帰母純利益は10億9100万元で、前年同期比183.45%増加した。正極材料の販売台数は大幅に上昇し、利益能力は改善を加速させ、会社の2021年の業績の増加は明らかである。今年1-2月の純電、ハイブリッド販売台数はそれぞれ2万台、3.4万台に達し、前年同期よりそれぞれ50.2%/101.3%増加し、C級車の高景気度は会社Q 1の正極材料の出荷量を向上させた。
Q 1オフシーズンのデータが明るく、利益能力が向上した:2022年第1四半期、会社は母の純利益3.5-4.0億元を実現し、中値で見ると前年同期比151.34%増加し、会社の業績が持続的に増加した主な原因は4点ある:1)会社は中国外の大顧客に焦点を当て、注文がいっぱいである;2)高ニッケル及び超高ニッケル製品の研究開発力が強く、新製品は着実に放出される。3)会社のコスト管理制御は有効で、長期協力で原材料の供給をロックし、一定の在庫を保留し、原材料市場の価格変動に有効に対応する。4)会社の製品の価格交渉能力は強く、2021年の会社の3元材料の平均価格は158.41元/kgで、前年同期比35.63%増加した。2022年中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の販売台数は550万台を突破する見込みで、会社の業績は引き続き高速成長を維持する見込みだ。
生産能力の拡大を加速させ、一体化配置は先導的な優位性を明らかにした:2021年間の三元材料の生産能力は4.1万トン、生産量は4.61万トン、一部の製品の外注生産、生産能力の利用率は112.22%に達した。会社の正極材料の建設生産能力は全部で7万トンで、常州当昇二期工事の5万トン三元材料の生産能力は2022下半期に徐々に生産を開始し、2022年に会社の正極材料の生産能力は10万トン以上に達すると予想されている。江蘇省の第4期工事の2万トンのコバルト酸リチウムの生産能力は2023年に生産を開始する予定で、2023年に正極材料の生産能力は15万トンを突破する見込みだ。同時に、会社は長期生産能力の配置を加速させ、ヨーロッパ初の年間10万トンの高ニッケル動力正極材料はすでに戦略協定を締結し、着地実施の推進を加速させる。会社は一体化してリン酸鉄リチウムの生産能力を配置し、貴州省で30万トンのリン酸鉄リチウム一体化工場を建設し、第1期工事は現在審査段階に入った。会社の生産能力は絶えず技術を改善し、装備量と単位生産能力を向上させ、高ニッケルコースのトップマークである。
利益の予測と投資の提案:高ニッケル三元電池業界が高景気を維持することを考慮して、建設生産能力が相次いで着地して、会社の製品の持続的な研究開発の反復、会社の22-24年の営業収入の163.38/249.19/338.09億元を実現すると予想して、母の純利益の14.83/20.5/28.44億元に帰って、会社のハイエンドの三元材料のトップの地位に基づいて、私達は増持格付けを維持します。
リスク要因:上流原材料の価格が変動し、新生産能力の生産開始進度が予想に及ばない。
