\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
投資の概要
≪イベント｜Events｜ldap≫
4月12日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は44.09億元で、前年同期比18.36%減少した。帰母純利益は2億7800万元で、前年同期比71.25%減少した。
コメント
研究プロジェクトが加速し、F-627の世界的な進展が目立っている。2021年、会社は複数の研究開発プロジェクトに5億2300万元を投入し続け、売上高の割合の11.87%を占め、著しい進展を遂げた。会社の重ポンド革新薬品種F-627はアメリカFDAとヨーロッパEMAのBLA申請が受理され、それぞれ技術審査の肝心な段階に入り、アメリカFDAの技術審査が基本的に完成し、疫病が好転する前に現場検査を行う。F-627は2021年に北京製剤工場の薬品生産許可証を取得し、2022年2月に中国の上場申請が受理された。商業化の面では、F-627は中国およびヨーロッパの一部地域で商業化協力協定に署名した。また、2021年には、研究製品F-899で新薬中国IND申請を完了し、臨床試験を開始する。F-652治療ACLF中国INDが承認され、初の被験者のグループ入りが完了した。
疫病などの要因で原料薬プレートが圧力を受けている。2021年、会社の原料薬プレートの営業収入は10.62億元で、前年同期比39.44%減少し、そのうちビタミンB 5シリーズの売上高は4.70億元で、前年同期比61.37%減少した。COVID-19疫病やアフリカ豚コレラなどの影響で、原材料の値上げや物流コストの上昇などの要因が重なり、2020年第3四半期から大幅に減少し、2021年まで低価格で運行を続け、原料薬プレートの粗利率は前年同期比31.64%減少した。2021年第3四半期から、ビタミンB 5の値上げ傾向は著しく、段階的に350元/キログラムのレベルに安定し、在庫消化を経て、2022年の原料薬プレートの業績は大幅に回復する見込みだ。
自社製品の業績は明らかに増加し、差別化競争の優位性が現れた。2021年、会社の国内の薬品製剤業務は自社製品を際立たせることを主とし、協力製品を集採に組み入れて会社の普及サービス収入を低下させ、同時に自社製品(輸入を含む)の普及に力を入れ、医薬自社製品の売上高は16.27億元を実現し、前年同期比25.08%増加した。会社は製品構造を最適化し、自社製品は学術とルートを通じて普及し、放量を実現し、会社の持続的な利益に貢献する。
投資アドバイス
会社の革新薬は世界の進展が目立っており、疫病の好転を待ってFDAがF-627に対して承認する前の現場検査を迎える。ビタミンB 5シリーズは在庫消化によって会社の業績の著しい増加を牽引する見込みである。当社は会社の利益予測を調整します。20222024年の営業収入はそれぞれ58.54/66.49/77.68億元で、前年同期比32.78%/13.58%/16.82%増加しました。上場企業の株主に帰属する純利益はそれぞれ8.90/11.29/14.66億元で、EPSはそれぞれ0.72/0.92/1.19元だった。現在の株価は20212023年のPEに対応してそれぞれ18.82/14.83/11.42だった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
COVID-19疫情リスク、研究開発が予想に及ばないリスク、原材料価格変動リスク、国際化経営リスク、商誉減損リスクなど。
