\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 94 Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
会社の近年の発展過程を振り返り、深い複盤成長軌跡を振り返る。当社が2018年に発表した会社の初カバー報告書以来、会社はここ数年、絶えず業務版図を拡張し、光アクティブデバイスから出発し、徐々に光アクティブデバイス、高速光デバイスパッケージ代行などの分野を配置し、技術と製品の持続的な投入を通じて拡張し、製品ラインを持続的に拡張し、素子から代行までの全体的な解決方案を持っている。これまで予測してきた「新製品の出荷量が主な増加量になる」、「光モジュール業界の精細化分業」、「下流資本支出の秩序ある拡張が業界の需要を牽引する」なども徐々に実現している。今に立脚して、会社の未来の発展のチャンスを見ます。会社は光デバイスのワンストッププラットフォームを作り、製品と技術の絶え間ない開拓によって、内生外延を通じてハイエンドの無源製品を強化し、アクティブデバイスのパッケージを配置することを通じて、価値量が持続的に向上し、業界の地位と市場占有率が明らかに向上した。未来に直面して、会社は全力を尽くして高速光エンジンの製品ラインを作り、下流の取引先との協力関係を強化し、持続的な発展の数通と電信市場に対応する。また、同社は光デバイス分野で長年の蓄積により、レーザーレーダー、医療検出などの新しい応用分野に徐々に開拓し、将来の成長の重要な駆動力となる。
高速光エンジンは順調に進み、下流は成長の新しい空間を開いた。会社は業界の上流にあり、技術と製品の基本原理の属性が強く、下流の応用シーンが持続的に広がる空間がある。同社の2021年の高速光エンジンプロジェクトの定増、大額の研究開発投入の成果は著しく、製品の共同研究開発戦略の粘性は極めて高く、データセンターの流量爆発の背景の下で、高速率光エンジンは高速率光モジュールとCPOスイッチなどの分野で大規模な放出量の潜在力を備えていると予想されている。子会社の北極光電ハイエンドめっき光デバイス分野は蓄積がしっかりしており、アクティブデバイスの競争力が強く、レーザーレーダーや医療検出などの大空間下流分野で広範な応用空間を持っている。
数通は持続的に高速発展し、科学技術革新の新しい周期が現れた。数通市場の光通信企業の重要な戦略的高地は、高速率光モジュール、数通設備、サーバーまたは計算力などの需要が大きく、アマゾン、グーグル、meta、マイクロソフトをはじめとする科学技術大手が資本支出に力を入れているのを見て、元宇宙、クラウドコンピューティングなどの新興分野をコード配置し続けている。VR/ARは数年の発展を経て、技術と内容が成熟している。我々はVR/AR設備が後続の流量の持続的な増加の重要な動力になると判断し、5 Gとその他の応用の持続的な発展を重ね、科学技術分野は新しい周期に入っており、数通市場は持続的に高速発展し、会社は持続的に利益を得ると考えている。
投資提案:当社の20212023年の売上高はそれぞれ10.46/15.18/19.94億元で、帰母純利益は3.11/4.35/5.64億元で、EPS 0に対応する。79/1.11/1.44元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ28.5/20.3/15.7倍で、業界の景気度、会社の競争格と障壁、および会社の新製品と新しい顧客の進展を考慮して、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:新製品ラインの開拓は予想に及ばず、流量関連インフラ建設の進度は予想に及ばない。
