\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 99 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
事件:会社は2021年報を発表し、年間営業収入は26.07億元で、前年同期比23.25%増加した。帰母純利益は7.58億元で、前年同期比18.18%増加した。帰母控除の非純利益は7.13億元で、前年同期比25.95%増加した。
総合粗利率はある程度下がって、経営活動のキャッシュフローは連続的に増加を実現します:2021年会社の帰母利益の増加幅は収入の増加幅を下回って、主に量産定型炭素繊維価格の低下と民品業務の貢献割合の向上の二重の影響を受けて、総合粗利率は前年同期比5.38 PCT下がります。会社は研究開発費用などの減少により、期間費用率が著しく低下した。在庫は前年同期比44%増加し、主に生産備品と完成品の増加である。経営活動のキャッシュフローは前年同期比25.17%増加し、連続成長を実現した。
新製品、新分野、新成長空間:会社の年報における統計データによると、五大業務プレートにおける増量利益は主に他の非定型炭素繊維業務、プレディップと複合材料の新規増加に由来し、そのうち他の非定型炭素繊維業務の業績成長への貢献は70.33%に達し、プレディップ業務の業績成長への貢献は32.16%であり、複合材料業務の業績成長への貢献は明らかで、17.75%に達した。非定型炭素繊維製品は、T 700級、T 800級および高強度高モードMJ系繊維を含む。MJシリーズ製品の量産と納品は中国の高強高型類炭素繊維の肝心な型番製品が国産化に成功したことを示している。T 800級製品のT 800 Hは次世代航空装備に採用される主力材料になる見込みだ。T 700 S/T 800 S級製品はすでにガスボンベや熱場などの分野に大量に応用されている。プレディップ製品は風力発電ブレードの製造分野や航空、宇宙などのハイエンド分野に成功した。
疫病などの要因で22 Q 1の利益は前年同期比小幅に減少した:会社は22 Q 1の業績予告を発表し、第1四半期には5.91億元の収入を実現し、前年同期比約5%減少する見通しだ。帰母純利益は2.07億元で、前年同期比5.37%減少した。主な原因は1)量産供給の定型炭素繊維製品の価格が前年同期比で下落し、当該製品の利益に影響を及ぼした。2)威海市の突発的なCOVID-19疫病、一部の業務プレートの操業停止、物流中断、生産と製品の交付に影響する。これに先立ち、同社の公告によると、操業停止業務は3月24日から安定した秩序を保ち、徐々に復工、復産を実現し、生産計画の手配をタイムリーに調整し、今回の操業停止が年間経営業績に与える影響は限られていると予想されている。
利益予測、評価と格付け:一部の製品の値下げ、および22 Q 1の疫病が生産に与える影響を考慮して、会社の202223年の利益予測6.21%/4.72%から9.81億元/11.87億元に引き下げ、2024年の利益は13.93億元、202224年のEPSはそれぞれ1.89/2.29/2.69元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ26/22/18 Xである。中国の戦闘機の更新と世代交代、エンジンの国産化の代替などの需要の牽引の下で、会社の未来の発展は長期的によく見ることができる。現在の評価レベルと組み合わせて、会社の「購入」格付けを維持します。
リスクヒント:軍品価格が下がる可能性があり、利益能力が低下するリスクがある。原材料価格の上昇による利益能力の低下のリスク。新製品の研究開発と新市場の開拓の進度が予想に及ばないリスク;市場競争による注文減少のリスク;疫病のコントロール状況が予想に及ばず、会社の海外業務が減少するリスクがある。
