\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
結論と提案：
会社は2021年年報を発表し、営業収入79.8億元、YOY+86%、帰母純利益27.2億元、YOY+14.6%(非後純利益25.67億元、YOY+159.2%)を実現し、EPS換算で3.06元となり、会社の業績は業績予告に合致し、業績予告の中値に位置している。
会社はリチウム電隔膜業界のトップ企業であり、急速に生産を拡大する能力を備え、下流の大顧客と緊密な関係を築いた。リチウムダイヤフラムの需要の急速な増加に伴い、今後2-3年間、ダイヤフラム製品は供給が需要に追いつかない状態にあり、会社の収益規模は急速に拡張し、利益能力を維持する。当社は2022年と2023年に純利益45.6億元と66.9億元を実現し、前年同期比67.8%と46.8%増加し、EPSはそれぞれ5.1元と7.5元で、現在の株価は2022年と2023年のPEがそれぞれ37.4倍と25.4倍に対応し、購入提案を与えている。
会社の年間業績は急速に増加し、粗利率は大幅に上昇した:会社は2021年の年報を発表し、営業収入は79.8億元、YOY+86.4%、帰母純利益は27.2億元、YOY+14.6%(非後純利益は25.7億元、YOY+159.2%)を実現し、EPSに換算すると3.06元で、会社の業績は業績予告に合致し、業績予告の中値に位置している。四半期別に見ると、同社のQ 4は売上高26.4億元、YOY+55.3%、帰母純利益9.62億元、YOY+103.8%(控除後純利益9.4億元、YOY+17.8%)を実現し、EPSに換算すると1.09元だった。
報告期間の会社の業績が大幅に増加したのは、2021年に新エネルギー自動車業界が高速発展期に入ったことによるもので、リチウムダイヤフラムの需要量が急速に増加し、会社の年間出荷量は30億平を超え、YOY+131%である。報告期間中、会社の湿式隔膜の中国市の割合は58%に達し、前年同期比7ポイント上昇し、世界市の割合は31%に達した。会社の純利益の伸び率が売上高の伸び率より速いのは、主な原因は1)製品の供給が需要に追いつかないため、会社は比較的良い価格交渉能力を維持し、生産規模の拡大を通じて急速な下落を実現し、会社の報告期間の粗利率は49.9%に達し、前年同期より7.2ポイント上昇し、そのうちQ 4の粗利率はQ 3より2.4ポイント増加した。2)報告期間中、会社の費用管理能力は優秀で、規模の拡大に伴い、各費用率はいずれも著しく低下し、管理費用率、販売費用率、財務費用率はそれぞれ2.71%、0.93%、1.92%で、前年同期よりそれぞれ0.93 pct、0.39 pct、2.49 pct低下した。
同社の第1四半期の業績は予想に合致し、年間出荷量は50%を超える見通しだ。同社は第1四半期の業績予告を発表し、Q 1の帰母純利益は8.65~9.5億元、YOY+100.2%~19.9%を実現した。非控除後の純利益は8.35億元~9.2億元、YOY+106.2%~127.2%である。EPS換算は0.96元~1.06元で、会社の業績はほぼ予想に合っている。第1四半期の会社の業績は急速な成長を維持し、ダイヤフラム製品の旺盛な需要を示し、Q 1会社の出荷量は約11億平で、21年の出荷量の1/3を超えた。
2021年末現在、同社はすでにダイヤフラム生産ラインの規模が50億平に達し、今年は25本の生産ラインを新たに生産する見通しだ。生産能力の上昇に伴い、同社の年間ダイヤフラム出荷量は45-50億平に達し、21年より50%以上増加すると予想されている。急速な発展を実現するために、会社はすでに下流の大取引先と緊密な協力を展開して、例えば Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と30014と合弁してダイヤフラムプロジェクトを建設して、中革新航などと保証契約を締結しました。同時に、会社は積極的に海外市場を開拓し、現地化供給能力を実現し、ハンガリープロジェクトは今年から徐々に生産を開始し、来年はすべて生産を開始し、4億平湿法隔膜生産能力を形成する見込みだ。
利益予想:当社は2022年と2023年に純利益45.6億元と66.9億元を実現し、前年同期比67.8%と46.8%増加し、EPSはそれぞれ5.1元と7.5元で、現在の株価は2022年と2023年のPEがそれぞれ37.4倍と25.4倍に対応し、購入提案を与えている。
