\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 098 Shanghai Action Education Technology Co.Ltd(605098) )
中国の管理教育「第一株」は、管理訓練の業績のスピードアップに焦点を当てている。会社は主に企業管理訓練、企業管理コンサルティングと株式投資などの業務に従事し、2021年4月に会社は資本市場に上陸し、中国の管理教育の「第一株」となった。管理訓練は会社の核心業務であり、主に企業家、董監高等に対して「濃縮EMBA」、「校長EMBA」などの課程を提供し、実効管理訓練サービスを提供する。同時に、会社は積極的に管理コンサルティング業務を発展させ、企業大学SAASプラットフォームの構築を通じてコンサルティング業務の標準化、デジタル化とシステム化を実現し、コンサルティング業務の成長を加速させる。会社は管理訓練業務に焦点を当て、OMOデジタル商学院を発表し、管理訓練業務は再び成長の新しい原動力を獲得した。2021年の会社の営業収入は前年同期比46.62%増加し、帰母純利益は前年同期比60.05%増加し、契約負債は前年同期比20.91%増加し、2022年の会社の業績は依然として比較的速い成長を維持する見込みだ。同時に、会社の利益能力が強化され、粗利率が着実に向上した。20192021年の会社の粗利率はそれぞれ75.72%、78.80%、79.05%、純金利はそれぞれ27.74%、28.64%、31.15%で、規模効果の持続的な増強に伴い、会社の粗利率と純金利は依然として向上の余地がある。
「一核両翼」戦略を打ち出し、「世界的な実効ビジネススクール」を構築する。会社は「一核両翼」の発展戦略を制定し、「世界級実効性商学院」を建設した。「一核」は会社の核心業務であり、企業家の工商管理教育に焦点を当て、企業管理訓練を深く耕し、「1メートル幅、1キロ深さ」のサービス理念を受け継ぎ、管理を通じて顧客価値を高めることができ、引き続き管理訓練業務を強化する。同時に、会社の深耕管理訓練の主業は2つの大きなオーバーフロー効果をもたらす:管理コンサルティング業務と株式投資業務、この2つの業務は会社の発展の“両翼”である。会社の管理コンサルティング業務は主に一般管理コンサルティング業務と孵化器業務を含み、企業の発展の中で出会った各種経営管理問題の解決に力を入れている。会社はコンサルティング業務の標準化を推進することに力を入れて、2021年9月に会社は企業大学SaaSプラットフォームを出して、全員の学習のオンライン学習プラットフォームを作って、未来“コンサルティング+ソフトウェア”でサービスチェーンを長くして、コンサルティング業務は再び成長を拾う見込みです。会社の株式投資業務は主に学生企業のPre-IPOに焦点を当て、2021年11月に会社は私募株式投資基金を設立し、主に業績が安定し、評価値が低く、技術がリードし、潜在力の大きい学生企業に投資し、良質な学生の成長に伴い、会社の業績の弾力性を強化した。
OMOデジタルビジネススクールを立ち上げ、第2の成長曲線を作ります。2021年11月、同社はOMOデジタル商学院を発表した。すなわち、オンライン企業大学プラットフォームとオフライン商学院システムを融合した企業育成システムであり、「1+1+1」融合モデルを採用し、企業に「プラットフォーム+コンテンツ+管理」の一体化管理方案を提供する。OMOデジタル商学院は90日間の従業員の全ライフサイクル管理を実行し、「学、練、考、試合」のシーンをインテリジェント化し、会社の管理訓練業務をオンラインからオフラインまで、上層部から末端まで、本当に全員に対する企業管理訓練を実現し、会社の管理訓練の製品ラインを開拓した。管理トレーニング市場の規模は千億を超え、オンライントレーニング市場の逆勢が高くなり、会社のOMOデジタルビジネススクール製品の発売は会社の第2の成長曲線を作るのに役立つだろう。OMOデジタルビジネススクールはプラットフォーム購読料制度を実施し、顧客のニーズに応じて追加料金を増加し、2021年にOMOデジタルビジネススクールは約100件を販売し、今後3-5年で会社の第2の成長曲線になる見込みだ。
全国の配置+区域の深耕は、研究開発の優位性を強化するのに著しい。会社は「全国配置+区域深耕」の発展戦略を採用し、すでに北京、上海などの都市に子会社を設立し、南京、武漢などの都市に支店を設立し、全国をカバーするサービスとマーケティングネットワークを形成した。同時に、会社は既存業務区域を暗号化することによって区域の深耕を実現し、2021年に会社の純新規販売人員は177人で、そのうち新規人員の80%は既存業務区域を暗号化するために使用され、市場開拓状況は良好である。会社は人材育成と名師の加持を重視し、会社は完備した報酬体系と業績管理体系を構築し、人材を導入し、人材を育成し、人材をよく使い、人材を残した。会社は専任講師、客席教授、兼職名師などの実効性のある教師陣を持っており、会社の企業管理訓練課程の実効性を保証し、訓練に参加する企業に実質的な利益向上をもたらした。会社は研究開発を非常に重視し、システム的な課程研究開発チームを設立し、教育、普及と研究開発専門家をカバーしている。20192021年の会社の研究開発投資はそれぞれ1721万元、1773万元、3258万元で、研究開発投資が営業収入に占める割合はそれぞれ3.92%、4.68%、5.87%である。会社の新規受注はさらに革新的で、将来の成長動力は十分です。20192021年の会社の新規受注はそれぞれ5.04億元、4.86億元と6.89億元で、1人当たりの新規受注はそれぞれ73万元、91万元と97万元で、会社の未来の発展エネルギーを強化し、業績の急速な解放を助力した。
評価と投資提案:管理訓練「第一株」、「購入-A」格付けを維持する。20222024年の会社の営業収入は前年同期比29.36%、24.94%、21.90%増加する見通しだ。帰母純利益は前年同期比29.78%、22.72%、20.10%増加した。EPSはそれぞれ2.63元,3.23元,3.87元,動的PEはそれぞれ16.97倍,13.82倍,11.51倍,動的PBはそれぞれ2.99倍,2.53倍,2.15倍であった。会社はA株市場管理訓練「第一株」であり、「世界レベルの実効商学院」に成長することに力を入れ、「一核両翼」を戦略とし、管理訓練業務に焦点を当て、OMOデジタル商学院を発売し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 訓練業務の融合発展を実現し、董監高から中末端までの全員訓練システムを構築した。コンサルティング業務は標準化、デジタル化とソフトウェア化に力を入れ、「企業大学SaaS」プラットフォームを発売し、「コンサルティング+ソフトウェア」を通じて産業チェーンを長くし、コンサルティング業務の成長を加速させる。株式投資業務は主に学生会社のPre-IPOに焦点を当て、評価値が低く、成長が速く、将来性の良い会社に重点を置き、将来の業績の弾力性を強化する。実効管理訓練の発展の見通しと会社の未来の成長性をよく見て、会社の「購入-A」の格付けを維持して、目標価格は78.85元で、2022年の動態PEの約30倍に対応します。
リスク提示:疫病の繰り返しによる消課の緩慢さ、業界競争の激化、市場開拓の予想を下回ること、優秀な教師の流失などのリスク、OMOデジタル商学院の浸透率と交付率は予想に及ばない。
