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2022年4月11日、 Gongniu Group Co.Ltd(603195) は2021年年報を発表した。2021年に会社の売上高は123.85億元(+23.22%)を実現した。帰母純利益は27.80億元(+20.18%)である。2021 Q 4単四半期の売上高は33.72億元(+16.13%)である。帰母純利益は5.74億元(-1.65%)である。同社は現金配当金計14億4300万元を支給し、2022年の株式買い戻し計画、株式激励計画を発表する予定だ。
投資のポイント：
2021年、会社の伝統的な核心業務は安定して成長し、新しい業務は急速に発展した。1)四半期別に見ると、2021 Q 4単四半期の売上高は33.72億元(+16.13%)で、主系はスマートホーム生態、新エネルギーの2大コースを発展させ、製品、ルート生態が協同的に強化された。2)業務別に見ると、2021年の電気接続製品の売上高は64.13億元(+15.58%)で、51.78%を占め、主系はブランドと金物ルートの優位性を発揮し、ユーザーの需要をめぐって電気使用シーンの個性化革新と製品の開拓を行う。インテリジェント電工照明製品の売上高は55.51億元(+36.90%)で、44.82%を占め、主系は装飾ルートの開拓を強化し、新品類を積極的に発展させた。デジタル部品製品の売上高は3.73億元(-10.79%)で、3.01%を占め、主系新品の発売周期と Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 流量の変遷の影響を受けている。
2021 Q 4会社の利益能力は短期的に圧力を受け、費用のコントロールは比較的に良い。1)粗利率:2021 Q 4粗利率32.27%(-9.31 pct)製品構造の最適化にもかかわらず、粗利率は前年同期比で下落し、主系の大口原材料価格が上昇し、2022年にはスイートオプションの保値を最適化するなど、原材料価格の大幅な変動によるコストの影響を低減し、粗利率の改善が期待されている。2)純金利:2021 Q 4社の純金利は17.02%(-7.58 pct)で、下落幅は粗金利より小さく、主系費用のコントロールは良好で、2021 Q 4の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ4.78%/2.98%/5.03%で、それぞれ前年同期-0.51/-1.59/+0.51 pctだった。
消費のアップグレード傾向を把握し、知能生態、新エネルギー用電分野で革新を実現する。1)スマートエコ:2021年にメインライトなしを核心とするスマートホームエコシステムの構築を加速させ、ZAシリーズ、X 70シリーズなどのスマートロックの新製品を発売し、WIFIモデル、Bluetoothモデルのスマートドアロックはすべて「雄牛智家」アプリに接続され、スマートモジュールの面ではアリ、百度などの物聯網プラットフォームとの深い協力を強化し、多くの主流スマートスピーカーの音声制御をサポートし、製品力を向上させる。2)新エネルギー:2021年6月から新エネルギー自動車の充電銃、充電杭の新製品が続々と発売され、電子商取引プラットフォームで販売され、販売台数は第三者ブランドのリード地位を占めている。技術は会社の製品革新の保障であり、2021年に会社は470件の特許授権を追加し、ソフトウェア著作権13件を追加し、技術実力をさらに強化する。
深くB端の取引先を耕して、電子商取引のルートに力を入れます。1)オフライン:Cエンドの装飾ルートの面では、18000+ターミナルサイトを開発し、若いグループ、ワンストップショッピングのトレンドに対応してオフラインの店舗をアップグレードし、壁スイッチ、LED、スマート洗濯機などの多種類の集積販売をカバーする専門店、専門店を建設した。B端ルートについては、頭のユーザーを深く耕し、急速に家装と工事会社のルートを開拓し、聖都、業の峰などの120+会社と安定した協力を確立し、企業のネットショップは万社を超え、年間B端ルートの販売収入は前年同期比+175.20%だった。2)ライン上:新品種を中心とした新たな看板店舗を作り、デジタル・LED照明旗艦店を新設する。変換器、壁スイッチコンセントの2種類の天猫市の占有率は第1位を維持し、年間の電子商取引ルートの販売収入は前年同期比+31.82%だった。
現金配当金を配布し、2022年の株式買い戻し案と株式激励計画を発表し、核心人材を引きつける。1)現金配当金の配分:全株主に10株当たり24元(税込)の現金配当金を配分する予定で、6.01億株で計算すると、合計14.43億元を配分する。2)株式買い戻し:自己資金で集中競売方式で会社の株式を買い戻す予定で、買い戻し価格は203元/株を超えず、総金額は2億～3億元で、すべて未来の株式激励に使用する。3)株式インセンティブ:670名のインセンティブ対象者に制限株155万株を授与する予定で、総株式の約0.26%を占めている。
伝統的な優位性を強固にし、知能生態、新エネルギーの2大コースの重点配置を強化し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。伝統的な業務面では、ブランド、チャネルの優位性を引き続き発揮し、業務の成長を実現する。新しい業務の面では、LED照明技術の普及、インテリジェント化が変革の方向になるにつれて、インテリジェント無主灯業務の配置を強化する。新エネルギー業界の急速な発展に伴い、新エネルギーコースの技術備蓄と製品革新を加速させる。初めてカバーし、「購入」の格付けを与え、20222024年の会社の帰母純利益は32.20/37.08/47.75億元で、EPSに対応するのは5.36/6.17/7.11元で、現在の株価はPEに対応するのは24.74/21.48/18.63倍だと予想しています。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返し、主要原材料の価格変動、新業務の発展が予想に及ばない、市場競争が激化し、新ルートの開拓が予想に達しないなど。
