\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 126 Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
2021年の総売上高は前年同期比+23.6%増で、新エネルギー熱管理の売上高の割合は10.7%に上昇した。
4月13日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の同社の総売上高は78.2億元で、前年同期比+23.6%、帰母純利益は2.2億元で、前年同期-31.5%だった。このうち、新エネルギー熱管理の売上高は8億4000万元で、前年同期比+190%で、全体の売上高に占める割合は2020年の4.6%から10.7%に上昇した。下流の応用を見ると、商用車&非道路業務の売上高は前年同期比+11%、乗用車業務の売上高は同+65%だった。同社の商用車業務は重カード緩速器油冷器などの新製品に積極的に力を入れ、海外市場を開拓し続け、2021年の年間、中国市場の下流の商用車の販売台数が下落した状況下で、同社の商用車業務の売上高は依然として増加を維持している。国5の切り替え国6による車購入需要の早期貸越の影響を受け、同社の排ガス処理業務の2021年の売上高は8.6%増加し、2017年以来、前年同期比初めて1桁に下落した。中国の疫病の影響と部品の在庫補充のリズムを考慮して、私達は2022年の利益予測を下げて、2023年の利益予測を上げて、そして2024年の利益予測を新たに増加して、20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.6(-0.6)/5.7(+0.2)/7.9億元で、EPSは0.45(-0.08)/0.72(+0.02)/0.99元/株で、現在の株価は20222024年のPEに対応してそれぞれ18.6/11.7/8.5倍で、同社の新エネルギーと工業熱交換業務の加速放量は高成長性をもたらし、「購入」格付けを維持している。
注文がいっぱいで会社の業績が持続的に増加することを駆動して、管理の最適化は利益の修復を助けることができることを期待します
同社の年報によると、2021年に同社は北米の新エネルギー標杆車企業のエアコンボックスアセンブリ、中国の造車新勢力のフロントエンドモジュールと熱管理集積モジュール、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 電池冷却板、 Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) 電子水ポンプ、カトピラー冷却モジュールなど計141の新プロジェクトを獲得し、上述の新プロジェクトが生産された後、同社の年間販売収入は41億元近く増加し、そのうち新エネルギーは約48.7%を占めた。同社の公告によると、同社は2021年に債務を転換してプロジェクトを募集することができる–新エネルギー乗用車ヒートポンプエアコンシステムプロジェクトと新エネルギー商用車熱管理システムプロジェクトはそれぞれ2023年と2024年に生産を開始し、増量業績に貢献する見込みだ。2021年の原材料の値上げ、輸出海運費の上昇、粗利率の低い新エネルギー事業の売上高の割合の急速な上昇などの要因が会社の利益を牽引している。新プロジェクトの続々と量産供給、新エネルギー業務の持続的な放量後の規模効果の発揮及び会社の管理最適化措置の実施に伴い、会社の利益は向上修復する見込みである。
リスク提示:国内外の自動車需要が予想に及ばず、原材料価格が大幅に変動し、新プロジェクトの開拓が予想に及ばない。
