\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
会社は2021年の年報を発表し、利益は前年同期比25%増加した。会社の生産能力は持続的に拡張し、産業園プロジェクトを借りて産業チェーンの協力を強化し、風力発電所の開発は加速する見込みである。購入格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年の利益は前年同期比25%増加した:会社は2021年の年報を発表し、収入81.66億元を実現し、前年同期比1.42%増加した。帰母純利益は13.10億元で、前年同期比24.76%増加し、非純利益は10.75億元で、前年同期比9.91%増加した。会社の年報業績は予想に合っている。
風塔業務の収入は安定している:2021年に会社の風塔と関連製品は63万トンを販売し、陸上の風力発電の組立後の需要の底で、会社の販売量は前年同期比6.13%増加した。プレートの収入は51.77億元で、前年同期比2.47%増加した。運賃がコスト項目と鋼材価格の高い企業に確認された影響で、プレートの粗利率は5.24ポイント下がって12.07%に達し、年間風塔単トンの毛利は約998元/トンだった。
ブレード業務はやや下落し、風場開発は加速する見込みだ。2021年、会社のブレード、金型はそれぞれ2675枚、61セットの販売台数を実現し、前年同期よりそれぞれ16.43%減少し、48.78%増加した。ブレード事業の収入は17.81億元で、前年同期比17.58%減少し、粗利率は16.98%だった。発電事業については、2021年に同社の累計ネットワーク容量は884 MWに達し、前年同期比2.86%増加し、年間発電量は20.91億kWhを実現し、前年同期比47.29%増加し、発電収入は10.51億元で、前年同期比47.94%増加した。2021年から同社は軽資産運営モデルを模索し始め、将来的には風力発電所の開発速度が加速する見込みで、ウランチャブ市の500 MWプロジェクトは2022年末に全容量のネットワークを完成する予定だ。
生産能力の展望配置、産業園プロジェクトの業務協力の深化:会社の生産能力の展望性配置は未来の風力発電発展重点区域にあり、2021年に会社の商都、濮陽、通遼などの生産基地が続々と生産を開始し、現在の生産能力は90万トン/年、ドイツと射陽海工基地の建設は着実に推進され、2022年末に60万トン/年の海工生産能力を形成する予定である。また、会社は積極的に風力発電産業園プロジェクトを推進し、ホスト工場との協力を深化させ、 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) すでに契約を締結して入園企業となり、1 GW+風機生産ラインの建設に投資し、同時に中東部市場の風力発電ホストの注文をこのプロジェクトの生産に優先的に手配した。
評価
現在の株式の下で、会社の年報と業界の需要状況を結びつけて、私たちは会社の20222024年の予測1株当たりの収益を0.84/1.09/1.32元(元20222023年の予測は0.78/0.96元)に調整して、市場収益率の14.0/10.9/8.9倍に対応します;購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
COVID-19疫病の影響は予想を超えた。大口原材料の価格が変動する。風力発電業界の需要は予想に達していない。風力発電所の利益は予想に達していない。新しいビジネスレイアウトは予想に達していません。
