\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 336 Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
投資のポイント
業績総括:2021年に会社の売上高は9.8億元を実現し、前年同期比36.9%増加した。帰母純利益は2億5000万元で、前年同期比26.9%増加した。第1四半期に見ると、Q 4社の売上高は2億9000万元で、前年同期比18.7%増加した。原材料の上昇と費用の償却の影響で、会社は純利益0.6億元を実現し、前年同期比9.8%減少した。会社は株主に10株ごとに現金配当金13.9元を配当し、合計約2億元、配当率は80.2%に達し、会社は資本積立金で株主に10株ごとに3株増加する予定だ。
蒸し焼き一体の販売台数がリードし、年間売上高が急速に増加している。集積かまどは調理市場の成長が最も速い細分化品の一つとして、長年にわたって2桁を超える成長率を維持している。奥維雲網の推計データによると、2021年の集積かまど小売量は304万台で、前年同期比28%増加した。小売額は256億元で、前年同期比41%増加した。会社は集積かまどの良質な企業の一つとして、製品の更新反復を持続的に強化し、ルートの多元化建設を加速し、年間を通じて収益が急速に増加した。報告期末までに、会社はすでに17種類の蒸し焼き一体集積かまどを持っている。欧瑞国際データによると、同社の蒸し焼き一体集積かまどは3年連続で全国で販売台数をリードしている。双十一期間、会社のT 6、J 2型製品はそれぞれ天猫、京東蒸焼独立単品販売冠を獲得し、T 1型製品は2年連続で天猫蒸焼一体単品販売冠を獲得した。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) が共同で発展し、多元化のルートネットワークを構築する。会社は多元化のルートの配置を構築して、オフラインの専門店を核心にして、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) は協同して発展して、同時にKA、家装などのルートに進出します。オフラインルートの面では、会社は継続的に販売店を賦課し、報告期間内に専門店300軒以上を追加、改造し、現在、会社はすでに1300軒近くの販売店と1600余りの販売端末を持っており、全国の重点都市の全カバーを実現した。オンラインチャネルの面では、報告期間中に天猫と京東プラットフォームへの投資を増やし、同時に震え音などのコンテンツの電子商取引プラットフォームで生中継宣伝を行い、販売の転化を促進した。
収益力が低下した。年間で見ると、原材料の値上げの影響で、会社の総合粗利率は46.2%で、前年同期より3 pp下がった。費用率の面では、会社の販売費用率は前年同期比0.5 pp減の12.3%だった。管理費用率は8.9%で、前年同期比0.8 pp増加した。財務費用率は-2.6%で、前年同期比0.5 pp減少した。総合的に見ると、会社の純金利は25.2%で、前年同期より2 PP下がった。
Q 4収益力が圧迫されている。第1四半期のデータを見ると、Q 4の粗利率は45.2%で、前年同期より3.6 PP下がった。純金利は21.5%で、前年同期比6.8 pp下落した。会社Q 4の短期利益は圧力を受けて、私达は原因は主に3つの方面があると思っています:(1)歓楽喜劇人、大国ブランドはQ 4で一部の費用を償却しました;（2）原材料価格の持続的な上昇の影響；(3)不動産が冷え込み高基数の影響を受け、同社のQ 4売上高の伸び率は減速し、2020年の同社のQ 4売上高の割合は36%に達した。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ2.05/2.55/3.22元と予想され、集積かまどの浸透率の急速な向上を考慮し、会社は製品ルートの建設を引き続き強化し、業界の配当と十分な利益を得て、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:原材料価格または大幅な変動リスク、端末販売が予想に及ばないリスク。
