\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
投資のポイント
業績総括:会社は2021年に営業収入81.66億元を実現し、前年同期比1.42%増加し、帰母純利益13.10億元を実現し、前年同期比24.76%増加し、非純利益10.75億元を差し引き、前年同期比9.91%増加した。第4四半期の営業収入は29.52億元で、前年同期比12.45%増加した。帰母純利益は2.78億元で、前年同期比15.56%増加した。非帰母純利益は2億8700万元で、前年同期比13.33%増加した。予想にかなう。
生産能力の配置を積極的に行い、今年の生産販売台数は着実に増加した。2021年、同社の風塔製品の販売台数は62.65万トンに達し、売上高は51.77億元を実現し、予想をやや下回り、粗利率は5.2ポイント下落し、単トンの純利益は約700元前後と試算された。会社の生産能力は計画通りに拡張し、通遼、濮陽の生産基地はすでに生産を開始し、現在の年間生産能力は合計約90万トンであると同時に、乾安、沙洋、合浦などは積極的に生産を拡大し、2023年末に塔筒の生産能力120万トンを形成する予定である。同時に、会社は海風の発展をよく見て、ドイツと射陽の海工基地の建設も着実に推進しており、2022年末に60万トン/年の海工生産能力を形成する見通しだ。会社の生産能力の拡張は急速で、202223年の販売台数は明らかに増加する見込みだ。
葉の生産能力と放出量の業績は高く増加し、生産と販売の売上高は最高を記録した。2021年、同社のブレードの販売台数は2675枚で16.4%下落し、金型の販売台数は61セットに達し、20セット増加し、営業収入は17.81億元で、前年同期比17.6%下落し、粗利率は4.3ポイント低下した。主な原因は、ブレードや金型の約10%の価格低下である。会社が新建設を計画しているブレード工場は4社あり、それぞれ河南濮陽工場(今年6月にすでに生産を開始した)、内モンゴル商都工場、吉林乾安工場、湖北荊門工場である。濮陽葉片生産基地が今年正式に生産を開始したのに続き、商都葉片生産基地は2022年に正式に生産を開始する予定である。2023年末に既存の生産能力の2倍を実現する予定だ。
風力発電所の利用時間が向上し、運営プロジェクトが安定して拡張した。2021年の風力発電所の発電量は20.91億kWhで、収入は10.51億元で、前年同期比47.9%増加し、利用時間数はやや上昇し、粗利率は3.5ポイント上昇した。2021年末現在、同社の累計ネット風力発電所の規模は884 MWに達し、2022年にウランチャブ市の500 MWプロジェクトがネットを統合し、業績が明らかに向上する見通しだ。
収益予測と投資提案。会社は中国風塔業界のトップ会社であり、生産能力の拡張が迅速で、ここ2年間、会社の風場業務は引き続き安定した発展を続け、ブレードの新しい業務プレートを引き続き開拓し、新しい業績の成長点となり、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:風力発電の注文需要の低下が明らかで、会社の生産能力利用率の低下のリスク;鋼材価格が大幅に上昇し、会社の利益を蝕むリスクがある。
