\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間売上高は79.82億元で、前年同期比+86.37%だった。帰母純利益は27.18億元で、前年同期+14.60%、粗利率は49.86%、前年同期+7.23 pct、純金利は36.17%で、前年同期+8.72 pctだった。このうち2021 Q 4の売上高は26.43億元で、前年同期+55.34%、前月比+35.89%、帰母純利益は9.62億元で、前年同期+103.81%、前月比+36.44%だった。業績は予想に合致する。
湿式ダイヤフラムの需要は持続的に安定的に増加し、市場規模はさらに拡大している。2021年、新エネルギー業界の急速な発展と生産能力の持続的な向上を背景に、会社の核心業務規模は持続的に拡大している。21年、同社はフィルム類製品の売上高69.13億元を実現し、前年同期+99.57%、粗利率53.21%、前年同期+7.82 pctだった。報告期間中、同社のリチウム電池ダイヤフラムの出荷量は30億平方メートルを超え、前年同期比+130.77%だった。
下流の重要な顧客をバインドし、下流の加速拡産に協力する。2021年の報告期間中、会社は Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) 00750、中革新航、Ultium Cellsなどの会社とそれぞれダイヤフラム、基膜及びコーティング膜などの業務に基づいて大額の協力協定を締結した。同時に、会社は多くの生産能力を配置し、22年に45-50億平を交付する予定で、そのうち第1四半期には約11億平を出荷し、単平の純利益は0.8元以上を維持する予定だ。
投資提案:会社は20222024年に130.66/174.69/216.16億元の売上高を実現し、帰母純利益は50.39/71.27/90.72億元で、前年同期+85.4%/41.4%/27.3%で、EPSに対応するのはそれぞれ5.65/7.99/10.17元で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:原材料価格の変動;生産能力建設が予想されるリスクに達しない。技術流出リスク。
