\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 01 Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
事件:2022年4月13日、同社は2021年業績速報と2022 Q 1業績予告を発表した。2021年の営業総収入は36.87億元で、前年同期比63.07%増加した。帰母純利益は12.84億元で、前年同期比113.22%増加した。非帰母純利益は12.11億元で、前年同期比95.23%増加した。2022 Q 1の帰母純利益は2.5-3億元で、前年同期比893.93%-109272%増加した。非帰母純利益は2.24-2.74億元で、前年同期比248383%-306038%増加した。
21年のCOVID-19の貢献は明らかに増加し、通常の品種は圧力を受けている。2021年に売上高36.87(+63.07%)、帰母純利益12.84億元(+13.22%)を実現し、そのうちCOVID-19ワクチンは6月に発売販売を開始し、前四半期の収入が約50%を占める見通しだ。四半期別に見ると、21 Q 4は売上高13.11億元(+55.91%)、帰母純利益2.48億元(+0.81%)、純金利18.91%(-10.33 pp)を実現し、COVID-19ワクチンの値下げ、従来品種のCOVID-19接種による押し出し、費用分担などと関係があると予想されている。
22 Q 1通常品種は販売を再開し、新品PCV 13は出荷期間に入った。2022 Q 1は帰母純利益2.5-3億元(+893.93%-109272%)を実現した。非帰母純利益2.24-2.74億元(+248383%-306038%)を差し引いた。22年の防疫政策の変化と会社のルートの改革のため、通常品種の四連苗、B型肝炎ワクチンなどは販売を回復し始め、それぞれ前年同期比231.35%、33.24%増加した。
製品パイプラインは収穫期に入り、複数の重ポンド品種を配置する。PCV 13:同社のPCV 13は9月に上場を承認され、22 Q 1までに11ロットの発行を承認した。中国のPCV 13市場の規模は108億元に達し、ピーク売上高は33億元に達する見込みだ。HDCV:狂苗金基準、私たちはHDCV市場規模が60億に達すると予想し、会社のHDCVは間もなく生産を報告し、22年に上場を承認され、販売ピークは18億に達すると予想している。また,MCV 4,MPSV 4,EV 71,IPV,凍結乾燥水痘などの複数のII/III期品種が期待される。同時に会社もDTaP-IPV-Hib五連苗、DTaP-IPV四連苗、麻頬風水痘四連苗、五価経口輪状ウイルス生ワクチン、四価手足口病ワクチン、四価インフルエンザウイルス分解ワクチン、PCV 20など多くの最前線の重ポンド品種を配置し、そのうち五価経口輪状ウイルス生ワクチン申請は臨床で受理され、五連苗は2020年に世界で24億ドルの原研セノフィ製品を販売し、すでに臨床ロットを獲得した。初の国産五連苗製品になる見込みだ。
利益予測と投資提案:COVID-19ワクチンの値下げと市場の萎縮のため、会社の伝統品種は新製品PCV 13の貢献の新たな増加量を回復し始め、20212023年の会社の営業収入はそれぞれ40.18、56.17、73.19億元(調整前は63.88、92.93、112.22億元)で、前年同期比63.07%、52.34%、30.30%増加した。帰母純利益はそれぞれ12.84、17.74、24.35億元(調整前は20.06、28.88、36.89億元)で、前年同期比113.22%、22.52%、37.24%増加した。通常ワクチンの20212023年の収入は21.79、43.92、60.94億元で、前年同期比-3.63%、101.55%、38.75%増加した。純利益は5.45、13.18、21.33億元で、前年同期比-1.79%、141.86%、61.87%増加し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:研究開発の進度は予想リスクを下回り、ワクチン製品の販売は予想リスクに達しず、ワクチン業界のマイナス事件リスク;COVID-19ウイルス変異によるワクチンの失効リスク;研究報告書が使用する公開資料には、情報の遅延や更新が遅れるリスクがある可能性があります。
