\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 984 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) )
タイヤ業界の新星は、国際化戦略を着実に推進している。 Qingdao Sentury Tire Co.Ltd(002984) の前身は2007年に設立され、わずか13年以内に上場企業に発展し、主な製品は大型高性能乗用タイヤであり、製品構造は絶えず最適化され、利益能力業界がリードし、タイヤ業界が徐々に上昇する新星となっている。現在、会社は青島工場(1200万本)とタイ工場(1000万本)を持っている。2021年末、同社は再び「海外進出」を発表した。5.23億ユーロを拠出し、スペインで年間1200万本の高性能乗用車、軽トラックの昼線タイヤプロジェクトを建設する計画だ。同社は「833 Plus戦略」を制定し、8つのデジタルタイヤインテリジェント製造基地、3つのグローバル研究開発センター、3つのグローバルユーザー体験センターを建設運営し、世界の有名なタイヤメーカーを買収する計画だ。
タイの工場は「双反」の影響が限られており、生産能力の拡張は利益の中枢を高めている。タイはアメリカ最大のタイヤ輸入国で、恵まれた原材料の優位性を持っており、「双反」税率が低いことに加え、タイの税率優遇政策は、罰則関税の影響が限られており、会社の最も強力な利益牽引エンジンとなっている。タイの工場の生産拡大プロジェクトは秩序正しく推進されており、600万本の半鋼胎、200万本の全鋼胎の生産能力を増加させる見通しで、会社の利益能力をさらに向上させる。同時に、2022年下半期の海運情勢が根本的に好転する見込みだと分析した。
インテリジェント製造業界がリードし、製品の品質は世界のタイヤ大手より優れている。会社はインテリジェント製造を生産ラインに導入し、労働者数を大幅に節約し、人件費は業界をはるかに下回り、製品合格率は99.8%に達した。管理の精細化、製造のインテリジェント化の特色は明らかである。TM誌の2021年夏のタイヤテストランキングでは、傘下ブランドの路航タイヤの総合採点が8.4で、5位で、プリストンを上回った。会社は知能製造システムを通じて、コスト削減と効率化を実現しただけでなく、製品の品質を向上させ、会社の競争力をさらに向上させた。
激励計画の目標は明確で、長期成長の導き性が強い。会社は株式オプション激励計画を開示し、今回の計画に対応する会社の業績考課目標は営業収入と販売純利益率を含み、2021年の業績を基数とし、2022年から2024年の営業収入の増加率はそれぞれ35%、70%と100%を下回らない。年間純利益率は15%を下回らない。インセンティブ計画は会社の人材優位性をさらに安定させるのに有利である。同時に、海外需要の持続的な改善に伴い、会社のタイ二期、スペイン工場の生産能力は着実に釈放され、審査期間内に増量業績に徐々に貢献する。
利益予測:20222024年の会社帰母純利益は12.71/17.51/22.51億元で、対応PEは15.3/11.1/8.6倍と予想されている。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
リスクのヒント:タイの「双反」税率が増加した。新規生産能力は予想に及ばない。電力制限、生産制限リスク。
