\u3000\u30003 Mesnac Co.Ltd(002073) 00207)
投資のポイント
事件:4.12日、同社は2021年度報告書を発表し、営業収入は374億元で、前年同期比+25.8%だった。帰母純利益は9.2億元で、前年同期比14.2%だった。非帰母純利益は5億3000万元で、前年同期比+101.7%だった。2021年の粗利率は14.69%で、前年同期比-0.2 pctだった。純金利は2.29%で、前年同期比-0.4 pctだった。
実際の業績は予告に合致し、原材料は大幅に利益を上げ、これまで会社は21年に純利益8.0-9.6億元を実現すると予告していたが、実際の業績は中値偏上区間にある。21 Q 4会社の収入は118億元で、前年同期比+27.6%、前月比+18.9%だった。帰母純利益は2億5000万元で、前年同期比-25.3%、前月比+371.8%だった。非帰母純利益は0.8億元で、前年同期比-41.0%、前月比-66.4%だった。利益の下落は21年以来、上流の原材料価格が非理性的に大幅に上昇したため、会社の利益能力が明らかに圧迫された。21 Q 4の粗利率は11.4%で、前年同期比-2.4 pctだった。純金利は1.67%で、前年同期比-1.9 pctだった。
会社の動力電池は同時に三元とリン酸鉄リチウムを配置し、BEV、HEV、48 Vは全カバーを実現し、2021年の総出荷量は3.52 GWHに達し、販売収入は29.33億元に対応し、前年同期より584.7%増加し、HEV製品は22年に量産される。取引先の方面、会社は引き続き有名な车の企业の定点を获得して、2019年以来相前後してレノ、日产、易捷特、吉利、东风、広汽、上汽通用五菱、上汽乗用车などと协力を创立して、同时にこれまで19社の企业が合计して24.3亿元で株の动力电池の子会社に増資することを宣言して、蔚来、小鹏、理想、上汽、広汽、东风などの多くの有名な车の企业あるいはその関系者に関连します。会社の動力電池はすでに比較的に強い業界の競争優位性を備えて、手の注文が旺盛で、上流の原材料の非理性的な上昇は短期的な要素で、長期的に見ると影響は次第に消えていく。
3 Cコアは持続的に増加し、エネルギー貯蔵は成長可能期間を興す:3 Cコアの面では、21年の浙江蘭渓の30万匹/日の生産能力はすでに拡産と生産能力の坂を登る動作を完成し、ペン電リチウム電池は持続的に世界のリードブランドメーカーを開拓し、収入と利益の上昇を牽引している。21年の恵州リチウム威の収入は41.5億元で、前年同期比+71%だった。純利益は7億4000万元で、前年同期比+80%だった。エネルギー貯蔵の面では、22年に会社のエネルギー貯蔵コア生産ラインが生産を開始し、量産を実現する見込みで、電力、ネットワークエネルギー、家庭、携帯型応用エネルギーの面で全面的に配置され、頭部の顧客と全面的に協力した製品は22年中に量産される。会社の配置はエネルギーを貯蔵するのが比較的に早くて、良質な取引先の基礎があって、未来成長することができます。
投資提案:これまで202223年の帰母純利益は16/20億元と予想されていたが、原材料価格の大幅な上昇による利益能力の圧迫を考慮し、利益予測を調整し、202224年の帰母純利益は10/25/33億元と予想され、PEは40/16/13倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格が大幅に上昇し、新エネルギー車の販売台数が予想に及ばず、情報データの更新がタイムリーでないリスクを検討する。
