\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 531 Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
投資のポイント
2021年に帰母純利益は13.10億元で、前年同期比24.76%増加した。
2021年に会社の営業収入は81.66億元を実現し、前年同期比1.42%増加した。帰母純利益は13.10億元で、前年同期比24.76%増加した。総合粗金利は21.57%で、前年同期比1.92 pct減少した。会社の帰母純利益の成長を実現したのは主に会社の投資収益の増厚利益によるものである。粗金利の下落は主に原材料価格の変動の影響を受けている。
塔筒:塔筒と海工の生産能力が急速に拡張し、世界の塔筒の蛇口を作った。
2021年、会社の風塔と関連製品の営業収入は51.77億元で、前年同期比2.47%増加した。対応販売量は62.64万トンで、前年同期比6.13%増加した。粗利率は12.07%だった。塔筒生産能力の持続的な拡張:現在まで、会社の塔筒生産能力は約90万トン/年である。塔筒基地は全国範囲の生産能力の配置を初歩的に完成し、商都は12万トン/年、濮陽は8万トン/年、通遼は12万トン/年に建設を完了し、2022年に乾安、沙洋、合浦の計約30万トン/年の生産能力を引き続き増加する予定で、2022年末に塔筒の生産能力は120万トン/年に達する。2022年末に会社のドイツ海工、射陽海工プロジェクトの合計60万トン/年プロジェクトが生産を開始する見込みで、海上風力発電の競争力はさらに強化された。
ブレード:塔筒放射効果に頼って、生産能力建設の推進を加速する。
2021年、同社のブレード類製品の営業収入は17.81億元で、前年同期比-17.58%増加し、粗利率は16.98%で、対応販売量は2675枚で、前年同期比-16.43%増加し、粗利率は16.98%だった。2021年9月現在、会社の葉の生産能力は約3600枚/年で、2022年に商都、乾安、沙洋の3つの生産基地の合計約3300枚/年の生産能力を追加する。
風力発電:組立量が安定して増加し、風場資源が良質である。
2021年の風力発電の営業収入は10.51億元で、前年同期比47.94%増加した。対応販売量は20.91億kWhで、前年同期比47.29%増加した。粗利率は70.00%で、前年同期比3.47 pct上昇し、風力発電事業の割合は12.86%に達し、初めて10%を超えた。2021年末の風力発電の累計設備とネットワーク容量は0.88 GWで、前年同期比2.86%増加し、ウランチャブ市の500 MWプロジェクトは2022年末にネットワークを統合する予定である。
収益予測と評価
会社の塔筒ブレードと海工の製造生産能力は急速に拡張し、風力発電所資源は良質である。当社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ14.21億元、17.39億元、22.40億元で、EPSはそれぞれ0.79、0.96、1.24元/株で、対応推定値はそれぞれ15倍、12倍、10倍で、「購入」の格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:タワーブレードの入札価格が下がった。原材料の価格が上がる。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
