\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
事件:同社の2021年の営業収入は118.02億元で、前年同期比17.21%増加し、親会社に帰属する純利益は12.1億元で、前年同期比26.7%増加し、非帰母純利益は11.83億元で、前年同期比28.5%増加した。2021 Q 4の営業収入は22.63億元で、前年同期比23.92%増加し、前月比20.15%減少し、親会社に帰属する純利益は1.59億元で、前年同期比0.14%減少し、前月比54.61%減少し、非帰属純利益は1.43億元で、前年同期比20.29%減少し、前月比58.88%減少した。
コメント:
業績が着実に向上し、収益力が強化された。同社の2021年の営業収入は118.02億元で、前年同期比17.21%増加した。Q 4単季の帰母純利益は1億5900万元で、前年同期比0.14%減少し、前月比54.61%減少した。利益能力の面では、同社の2021粗金利は18.90%で、前年同期比0.90 pct、純金利は10.44%上昇し、前年同期比0.79 pct、ROEは16.30%上昇し、前年同期比2.11 pct上昇した。2021 Q 4の粗利率は14.14%で、前年同期比7.93 pct、前月比6.68 pct、純金利は7.19%低下し、前年同期比1.7 pct、前月比5.27 pct、ROEは2.01%低下し、前年同期比0.31 pct、前月比2.56 pct低下した。期間費用は2021社の期間費用率合計6.07%で、前年同期比0.35 pct減少した。このうち、販売費用率は2.32%で、前年同期比0.31 pct減少し、管理費用(研究開発費用を含む、比口径可能)率は3.79%で、前年同期比0.31 pct減少し、財務費用率は-0.04%で、前年同期比0.28 pct上昇した。
化学肥料市場の需要が高く、主な製品の価格は景気が上昇している。2021年、トウモロコシ、小麦などの主要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇は栽培業の景気回復を牽引し、化学肥料の需要を絶えず奮い立たせた。同時に、主食糧の価格は堅調で、複合肥料、リン肥料などの価格の上昇を助長している。供給先、リン再肥料工業協会は2025年までに、リン肥料の生産能力250万トンを淘汰し、業界の総生産能力を2000万トンP 2 O 5/年以下に抑えることを要求したが、端末 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の需要が高く、供給需要が緊張して製品価格を押し上げた。卓創情報によると、同社の主な製品である複合肥料とリン酸一アンモニウムの2021年の平均価格はそれぞれ2845元/トンと2939元/トンで、前年同期比21%と51%増加した。会社のリン鉱、合成アンモニア、硫酸などの原材料の面での生産能力の配置がもたらした全産業チェーンの優位性を重ねて、会社の主な製品の価格は上昇して業績を厚くします。
産業チェーンの上下流を通じて、鉄リチウムの新生産能力は会社の業績を厚くする見込みだ。同社はリン化学工業の上流資源の豊富化に力を入れている:同社は持株株主である洋豊グループが保有する雷波鉱業の100%株式を買収し、雷波鉱業はリン鉱石の生産能力約90万トンを備えている。また、同社の完全子会社である洋豊楚元は江西瑞昌市でリン化学工業とリン鉱伴生フッ素シリコン資源の総合利用プロジェクトを建設する予定で、選鉱150万トン、リン酸30万トン、浄化リン酸25万トン、硫酸90万トンなどのリン化学工業の中流製品を含む。及び無水フッ化水素3万トン、ヘキサフルオロリン酸リチウム1万トンなどの新材料プロジェクト。会社は荊門で投資して年間20万トンのリン酸鉄プロジェクトを建設して、その中の1期の5万トンのリン酸鉄プロジェクトはすでに環境評価、エネルギー評価の前期審査を通過して、そして試作生産に入って、しかも第一線の取引先 Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) を縛ります;二期は新エネルギー業界のサプライチェーンのトップ企業 Gem Co.Ltd(002340) と提携し、双方が共同出資して年15万トン以上のリン酸鉄と年10万トン以上のリン酸鉄リチウムを建設し、年150万トンの選鉱、年30万トンの硫鉄鉱製酸、年40万トンの硫黄製酸、年20万トンのリン酸、年30万トンのスラグ酸の総合利用などを建設した。同社の完全子会社である洋豊楚元は宜都で年間10万トンのリン酸鉄と5万トンのリン酸鉄リチウム生産ラインを建設し、10万トンの精製リン酸生産ラインを組み合わせた。同社の公告によると、鐘祥二期15万トンと宜都10万トンのリン酸鉄プロジェクトは2022年下半期から試作生産を開始する予定だ。会社の産業チェーンの配置が日に日に完備し、リン酸鉄&リン酸鉄リチウム製品が下流の頭部企業に直接バインドされるにつれて、会社はコストの優位性を絶えず強固にし、リン酸鉄リチウムコースの急速な発展から利益を得ることができる。
利益予測：会社の新たなリン酸鉄生産能力（荊門で Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) と提携した5万トンのリン酸鉄、 Gem Co.Ltd(002340) と提携した15万トンのリン酸鉄、宜都での10万トンのリン酸鉄などのプロジェクト）の投入進度に基づき、当社は利益予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.88億元（元は13.84億元）、20.45億元（元は15.11億元）、23.86億元（新）であると予想している。EPSはそれぞれ1.22元、1.57元、1.83元である。20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.88億元、20.45億元、23.86億元、EPSはそれぞれ1.22元、1.57元、1.83元と予想され、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント:下流の需要が予想されるリスクに及ばない;新規プロジェクトが予想に及ばないリスク;安全環境保護リスク。
