\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
投資のポイント
業績要旨:会社は2002年の年報を発表し、2021年に収入123.8億元(+23.2%)を実現した。帰母純利益27.8億元(+0.2%)を実現した。非帰母純利益26.3億元(+18.5%)の控除を実現した。このうち、21 Q 4社は営業収入33.7億元(+16.1%)を実現した。帰母純利益5.7億元(-19.7%)を実現した。
原材料の上昇の影響で粗利率の下落を受け、費用コントロールの優位性は利益能力の安定を際立たせた。原材料の大幅な上昇の影響を受けて、2021年の会社全体の粗利率は37%(-3.2 pp)で、そのうちQ 4の粗利率は32.3%で、前年同期より9.3 pp下がり、主に会社の原材料カバーの期限切れ後の原材料の上昇が利益に与える影響はQ 4で現れた。製品別では、電気接続製品の粗利率は33%(-6.2 pp)、スマート電工照明製品の粗利率は42.0%(-1.1 pp)、デジタル部品製品の粗利率は27.0%(+4.6 pp)である。費用率については、2021年の会社全体の費用率は11.1%(-2 pp)で、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ4.5%/3.5%/3.8%/0.7%で、前年同期比はそれぞれ-0.6/-0.8/-0.2/-0.4で、その他の収益の中で政府補助は2.6億増加し、総合的に会社の純金利は22.5%に達し、同比は0.6 pp低下し、利益能力は安定している。
拳製品は安定して成長し、新品類は急速に量を放出している。分制品によると、2021年の同社の変换器制品の売上高は64.1亿元で、前年同期比15.6%増の51.8%(3.4ポイント低下)だった。電気接続製品は会社の核心業務として、ブランドの優位性と金属ルートの優位性に頼って安定した成長を維持している。インテリジェント電工照明製品の売上高は55.5億元で、前年同期比36.9%増加し、売上高の割合は従来の40.3%から44.8%に上昇し、主に装飾ルートの開拓を増やし、新製品の放出量を牽引した。このうち壁開き事業は29.6%増加し、LED照明事業は38.5%増加した。新製品の面では、同社は孵化し、バスタブ、スマートドアロック、スマート洗濯機、スマートカーテン機などのスマートエコ製品を発売し、2021年の売上高は前年同期比139.6%増加し、目立った。2021年、同社のデジタル部品製品の売上高は3.7億元で、前年同期比10.8%減少し、主に新製品の発売周期と Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 流量の変遷の影響を受け、デジタル部品製品の業務規模は相応に縮小した。
チャネルの総合化とマーケティングのリーン化を全面的に推進し、全チャネルの開拓をさらに加速させる。会社は消費者の購買需要の変化をめぐって、マーケティングの変革を持続的に推進し、ToC、ToBの2大マーケティングシステムをさらに確立し、オフライン金属ルート、装飾ルート、デジタルルート及びオンライン電子商取引ルートの協同相補戦略を明確にした。業界のルートBの端化の趨勢の下で、会社はBの端の頭の取引先を深く耕して、聖都、業の峰、貝殻などの120余りの全国と区域の有名な装飾会社とプラットフォームと安定した協力を創立して、企業のネットポイントは万軒を超えて、2021年のBの端のルートの販売収入は前年同期比175.2%増加します。オンライン電子商取引チャネル、海外オンラインチャネルも絶えず新しいトレンドを抱擁し、新しいプラットフォームを模索しており、会社の海外収入の割合は1.9%から2.3%に上昇した。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ5.44元、6.32元、7.32元で、対応PEがそれぞれ23倍、20倍、17倍になると予想している。会社の伝統的な業務障壁が安定し、新製品の成長が目立っていることを考慮して、第2の成長曲線は徐々に育成され、「保有」格付けを維持している。
リスクヒント:原材料価格が大幅に変動するリスク、市場競争が激化するリスク。
