\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 02 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) )
事件:2022年4月11日、 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) は2021年年報を発表した:営業収入118.02億元を実現し、前年同期比17.21%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は12.10億元で、前年同期比28.22%増加した。加重平均純資産収益率は16.30%で、前年同期比2.40ポイント増加した。売上高の粗利率は18.90%で、前年同期比0.90ポイント増加した。販売純金利は10.44%で、前年同期比0.79ポイント増加した。
このうち、2021年のQ 4の売上高は22.63億元で、前年同期比23.92%増加し、前月比20.15%減少した。帰母純利益は1億5900万元で、前年同期比0.14%減少し、前月比54.61%減少した。加重平均純資産収益率は2.01%で、前年同期比0.31ポイント低下し、前月比2.56ポイント低下した。売上高の粗利率は14.14%で、前年同期比7.93ポイント増加し、前月比6.68ポイント減少した。販売純金利は7.19%で、前年同期比1.70ポイント減、前月比5.27ポイント減だった。コメント:
2021年、会社は営業収入118.02万元を実現し、前年同期比17.21%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は12.10万元で、前年同期比28.22%増加した。同社はリンの再肥料販売量461万40万トンを実現し、前年同期比3.69%減少した。このうちリン肥料の販売量は78.22万トンで、前年同期比30.88%減少した。売上高は21.18億元で、前年同期比1.20%減少した。通常の複合肥料の販売量は292.83万トンで、前年同期比0.37%減少した。売上高は65.52億元で、前年同期比16.44%増加した。新型複合肥料の販売量は90.34万トンで、前年同期比25.44%増加した。売上高は25.62億元で、前年同期比42.56%増加した。会社の売上高と利益が急速に増加したのは、主に複合肥料価格の急速な上昇のおかげだ。windによると、2021年のリン酸アンモニウムの平均価格は289220元/トンで、前年同期比53.31%上昇し、価格差は843.2元/トンに拡大し、前年同期比225.89元/トン上昇した。塩素系複合肥料の平均価格は254820元/トンで、価格は前年同期比31.83%上昇し、価格差は184元/トンだった。硫黄基複合肥料の価格は278840元/トンで、価格は前年同期比32.30%上昇し、価格差は140元/トンだった。春耕シーズンの到来に伴い、肥料価格は高位を維持している。同時に、主要原材料の硫黄、リン鉱石、合成アンモニア、塩化カリウムの価格も高位を維持し、リン酸一アンモニウムの価格差は明らかに狭くなった。2022年4月11日現在、リン酸一アンモニウムの価格は3600元/トンで、年初に比べて28.57%上昇し、価格差は389元/トンで、歴史的な低位にある。塩素基/硫黄基複合肥料の価格はそれぞれ3300元、3600元/トンで、年初に比べてそれぞれ15.79%、15.76%上昇し、価格差はそれぞれ163元、214元/トンだった。会社の組み合わせの原料はアンモニア、硝酸、硫酸の生産能力を合成して、同時に雷波 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) 鉱業の90万トンのリン鉱石の生産能力が会社に注入することに従って、会社の一体化の産業の優位性は強化して、コストのコントロール能力は更に向上します。
新エネルギー業界を配置し、リン化学工業産業チェーンを開拓し、第2成長曲線を開く。
新エネルギー自動車の浸透率の持続的な急速な向上は、リチウム電池に対する旺盛な需要を生んだ。リン酸鉄リチウム電池は循環寿命、安全性、コストの面で明らかな優位性を持ち、現在リチウム電池の主流の選択の一つとなり、占有比は依然として向上している。動力電池産業イノベーション連盟のデータによると、2021年の動力リチウム電池の搭載量は154.5 GWhに達し、前年同期比143%増加した。このうちリン酸鉄リチウム電池の年間積載量は80 GWhで52%を占め、前年同期比227%増加した。リン化学工業産業チェーンの製品配置を豊かにし、新エネルギー市場の発展チャンスをつかみ、中国外のリン酸鉄に対する日増しに増加する需要を満たすために、会社と完全子会社は60億元を投資して30万トンのリン酸鉄、15万トンのリン酸鉄リチウムと関連項目を建設する予定で、その中で25-30億元を投資し、 Jiangsu Lopal Tech.Co.Ltd(603906) 傘下の子会社、 Gem Co.Ltd(002340) 傘下の子会社とそれぞれ合弁会社を設立して20万トンのリン酸鉄と関連項目を建設し、10万トン/年のリン酸鉄リチウムプロジェクトを出資する予定である。宜都市人民政府と30億元を投資して年間10万トンのリン酸鉄、5万トンのリン酸鉄リチウム及び10万トンの精製リン酸生産ラインを建設するプロジェクトに署名した。会社はリン化学工業産業チェーンのトップ企業の一つであり、90万トン/年のリン鉱石生産能力は185万トンのリン酸一アンモニウム生産能力(15万トンの工業級リン酸一アンモニウムを含む)を持ち、全国第一位に位置し、原料硫酸270万トン/年、合成アンモニア15万トン/年、硝酸15万トン/年を組み合わせて生産している。会社は豊富なリン鉱資源、完全なリン化学工業一体化産業チェーンと長年の業界蓄積によって、リン酸鉄製品を推進する過程で明らかなコスト優勢と産業協同優勢を持つ。現在、同社の鐘祥第1期の5万トンのリン酸鉄はすでに単機試作生産に入っており、リン酸鉄プロジェクトの建設進度は業界でリードしている。新エネルギープロジェクト管理プロジェクトの推進は会社が新エネルギー産業を肥料主業に続く第二主業にし、第二成長曲線を開き、未来の利益空間を広げ、単一のリン再肥料産業からリン再肥料、新エネルギー双主業とリン石膏建材の補助業に昇格する「両主一補」産業構造を形成するのに役立つ。
リン化学工業及びリン鉱伴生フッ素シリコン資源総合利用プロジェクトの建設に投資し、会社の産業チェーン一体化を強化する
会社は同時に洋豊楚元リン化学工業及びリン鉱伴生フッ素シリコン資源の総合利用プロジェクトを公告し、プロジェクトの投資総額は60億元で、三つのサブプロジェクトを含み、リン化学工業プロジェクトは選鉱150万トン、リン酸30万トン、浄化リン酸25万トン、硫酸90万トン、高級難燃剤10万トン、リン酸二水素カリウム10万トン、スラグ酸肥料20万トン、150万トンリン石膏の総合利用を計画している。フッ素シリコン化学工業プロジェクトは無水フッ化水素3万トン、白炭黒2万トンを建設する予定である。新エネルギー材料プロジェクトはヘキサフルオロリン酸リチウム1万トンを建設する予定である。プロジェクトの建設は会社がリン化学工業産業チェーンをさらに延長することに役立ち、会社の産業チェーン一体化の戦略配置と競争優位性を強化すると同時に、会社がリチウム電気新エネルギー業界の重要な発展チャンスを把握し、新製品と新市場を開発し、産業配置を豊富にすることに役立つ。
新型肥料の普及を主として自主革新を展開し、新型肥料の増量は著しい。
中国の社会経済の発展と住民の収入の増加に伴い、住民の食事構造と栄養需要も徐々にエスカレートし、人々の高品質、多様化、栄養健康、グリーン安全に対する食品需要はますます大きくなっている。消費者の需要品質の向上に直面して、中国の食糧栽培家も高級果物と野菜の栽培を配置し始め、消費者の中国の良質な果物に対する需要と認可度は著しく向上し、未来の肥料は新型化、機能化に転換し、中高級肥料の浸透率は絶えず拡大するのは必然的な傾向である。会社は国家グリーン発展戦略の要求に引き続き、新型肥料市場の開拓に力を入れ、新型肥料の販売量は2016年の33.56万トンから2021年の90.34万トンに増加し、5年間で169.23%増加し、年間複合成長率は21.91%増加した。
生産能力建設の面では、2021年に複合肥料の生産能力が50万トンを超え、いずれも新型肥料であり、水溶肥料、高品質経済作物専用肥料を含む。会社は製品革新戦略を大いに推進し、新型肥料の研究開発、技術普及とマーケティングに対してそれぞれ効率的な研究開発チーム、技術サービスチームとマーケティングチームを作った。ここ2年の技術と研究開発の蓄積を経て、会社の製品革新はすでに同業界の前列を歩んでいる。
30万トン/年の合成アンモニアを拡張し、コストの優位性を強固にし、都市を守る。
2021年4月、会社は10億元の転換債務を発行し、今回の10億元の募集資金はすべて年産30万トンの合成アンモニア技術改革プロジェクトに使用される。同社の荊門基地の30万トン/年合成アンモニア技術改革プロジェクトは2020年3月にスタートし、15億元を投資して15万トン/年の設備を30万トン/年に拡張し、今年6-7月に生産を開始する予定だ。会社は年産各種類の高濃度リン再肥料900万トンの生産能力を持っており、合成アンモニアは会社の複合肥料に不可欠な原材料を生産している。しかし、会社の各種類の高濃度リン再肥料の生産能力が絶えず拡張するにつれて、会社の組み合わせの合成アンモニア技術はまだ2005年のレベルにとどまり、生産能力が遅れ、会社の下流製品の生産にコストの優位性を提供することができなかった。国家の立ち後れた生産能力の淘汰の要求に順応し、業界のトップの地位を強化するため、会社は今回の募集プロジェクトを実施することを通じて、合成アンモニアの既存の立ち後れた生産能力を淘汰し、水パルプガス化技術などの先進技術を導入し、先進的な生産能力の生産量を向上させる。合成アンモニアプロジェクトの実施は会社が立ち後れた生産能力を淘汰し、先進的な技術を導入し、合成アンモニアの低コスト自給自足を実現し、会社の下流製品の生産コストを効果的に低減し、利益能力を高めることができる。
20222023/2024年の帰母純利益はそれぞれ15.81、20.34、26.76億元で、EPSは1.21、1.56、2.05元/株で、PEは14.94、11.62、8.83倍で、「購入」の格付けを維持すると予想されている。
リスクヒント:マクロ経済の変動リスク;生産能力の投入は予想に及ばない。原材料価格の変動のリスク;未来の需要が下がる。新しいプロジェクトの進捗は予想に及ばない。
