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イベント:4月12日、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は2021年の年度報告書を発表した。2021年に会社の営業収入は104.07億元を実現し、前年同期比24.59%増加した。帰母純利益は1億2300万元で、前年同期比89.72%減少した。非後帰母純利益は0.32億元で、前年同期比96.98%減少した。このうち21 Q 4の当期会社の営業収入は31.63億元で、前年同期比2.95%減少した。帰母純利益は-7.26億元、控除後の帰母純利益は-7.59億元である。そのうち2021年の恒大売掛金の計上に関する減損額は9.09億元準備され、総合計上割合は76%を超えた。減損損失を還元した後、2021年の会社の帰母純利益は10.32億元で、前年同期比13.5%減少した。
戸棚の衣料品の多種類は発展を加速して、“全体のカスタマイズ”の戦略は進級します
品目別に見ると、2021年のたんすとその関連製品の収入は82.69億元で、前年同期比23.38%増加し、収入の割合は80%近くを占めた。このうちミラノナは212店をオープンし、360位を開拓し、2021年の収入は1億元前後と予想されている。戸棚とその部品の収入は14.20億元で、前年同期比17.25%増加し、全体の開店が減速している状況で同店の成長は安定している。木門の収入は4億5800万元で、前年同期比56.86%増加し、主に空白市場の加速配置に貢献し、そのうち木門専門店は2021年に217軒から799軒増加した。同時に、2022年に会社は重点的に力を入れて全体のカスタマイズとアップグレード戦略を推進し、より完全な高品質の家庭空間解決方案を借りて、全品類のワンストップ購入の需要を満たし、C 6計画を実行して客単値の持続的な向上を促進する。
全ルートが発展し、小売の変革が進行中であり、組立業務の開拓が加速している。
チャネル別に見ると、2021年の小売チャネルの収入は83.60億元で、前年同期比27.99%増加し、80.33%を占めた。2021年の Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 小売客単価は14491元/単(司米戸棚、木戸を含まない)で、前年同期比9.63%増加した。会社はアクティブマーケティングを強化し、「都市再切断」の方式で運営を精細化し、小売業務の変革の中で新しい機を奮い立たせた。2021年の直営ルートの収入は3.42億元で、前年同期比36.94%増加し、3.29%を占めた。大口業務ルートの収入は16.04億元で、前年同期比6.64%増加し、15.41%を占めた。このうち2021年の会社の組立ルートの収入は5.29億元で、前年同期比204%増加し、会社は全国の良質な組立企業と深く協力し、エネルギーを与え、組立ルートの開拓を加速させ、将来の組立業務は新たな成長点になる。
21 Q 4利益能力は短期的に圧力を受け、期間費用は全体的に安定している。
2021年の会社の総合粗金利は33.21%で、前年同期比3.35 pct下落した。このうち2021 Q 4の総合粗利益率は28.75%で、前年同期比5.46 pct減、前月比7.00 pct減となった。主に原材料価格の上昇、ディーラー補助金、輸送費用の原価計上、マーケティング投入が短期的に増加したことによると考えられています。22 Q 1原材料価格の下落に伴い、会社全体のカスタマイズ新戦略が着実に推進され、マーケティングの投入がより正確で均一になり、利益能力の修復が期待されている。期間費用については、同社の2021年の期間費用率は20.15%で、前年同期比0.76 pct上昇した。そのうち、販売費用率は前年同期比0.52 pctから9.70%上昇し、主に新業務、新ルートの開拓により、人件費と出張旅費が増加した。管理費用率は前年同期比0.31 pctから7.01%減少した。研究開発費用率は前年同期比0.31 pctから2.79%上昇し、主に会社が新製品の研究開発に投入したことによるものである。財務費用率は前年同期比0.23 pctから0.65%に上昇し、主に会社の手形割引業務と銀行借入金の増加による。
投資提案: Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) は「全ルート、多ブランド、全品類」戦略を持続的に推進し、業界の優秀な人材を導入し、管理構造を絶えず最適化し、ルートの精細化管理、カスタマイズ戦略のアップグレードは小売ルートの積極的な変革をリードし、整備などの新しいルートの開拓を加速させ、大口の収益高割合で減損値を計上した後、2022年に軽装する。20222024年の営業収入は123.02、147.90180056億元で、前年同期比18.21%、20.22%、22.08%増加すると予想されています。帰母純利益は14.03、17.31、21.31億元で、前年同期比104.60%、23.38%、23.08%増加し、対応PEは13.1 X、10.6 X、8.6 Xで、業績は安定的に増加し、購入-Aの投資格付けを維持した。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;改革の効果は予想されるリスクに達していない。原材料価格の上昇リスク。
