\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 916 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
2022 Q 1パッケージ基板とPCBの稼働率が充実しており、核心優位性が際立っており、「購入」格付けを維持している
会社2022 Q 1は営業収入33.2億元、YoY+21.7%、帰母純利益3.5億元、YoY+42.8%を実現した。このうちQ 1の第1四半期の粗利率は26.8%で、過去4四半期以来の高値を記録し、純金利は10.5%だった。20222024年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益は18.1/22.4/24.7億元、EPS対応3.5/4.4/4.8元、現在の株価対応PEは25.2/20.4/18.5倍、データセンターと自動車電子がPCB業務を推進し、パッケージ基板業務製品の進級ペースが加速し、会社は「購入」格付けを維持する。
会社2021 Q 1の粗利率は明るい目を示し、パッケージ基板とPCB業務は安定的に運行している。
同社の粗利率は同環比で大幅に上昇し、Q 1の収益構造が調整され、相対的に低粗利率の電子組立業務の割合が低下した。ICキャリア業務はPCB業務と比較して2021年同期の生産能力利用率が豊富である:2022 Q 1 ICキャリアは基本的に満産であり、2021 Q 1無錫工場の坂登り期の生産能力利用率より大幅に向上した。PCB事業では、2022 Q 1基地局の受注がサーバプラットフォームのアップグレード反復を再開する。南通三期自動車PCB工場は2021 Q 4で転固して生産を開始し、2022 Q 1の生産能力の投入は順調である:2022 Q 1の固定資産は79.5億元で、2021 Q 4の77.9億元より1.6億増加し、転固圧力は減少し、南通三期の運行は順調である。
パッケージ基板とPCB業務に力を入れ、会社は第一段階の技術として精進し続けている。
会社は内資PCB技術能力とICパッケージ基板技術能力が最もリードしているメーカーで、技術能力と生産能力の配置が徐々に広がっている。データセンター分野では、サーバプラットフォームが出荷構造の最適化を反復的に牽引する。会社の技術能力は次第に自動車分野に延び、南通の3期は順調に生産を開始した。パッケージ基板分野では、同社のICキャリア業務の成長路線が明確で、無錫基地の高次パッケージ基板、広州半導体パッケージ基板の新基地建設がスタートし、2022 Q 1社の建設工事は9.5億元に達し、2021 Q 4の6.3億元より50.1%増加した。取引先の備蓄の方面、すでに日月光、科学技術に頼って、 Jcet Group Co.Ltd(600584) などの世界のリードする封測メーカーと長期的な協力の関係を形成しました;ストレージクラスのお客様の開発は順調で、さらにFC-CSP製品の注文増加を牽引します。
リスク提示:原材料の銅板被覆コストが上昇し、コアネットワークの新製品の顧客導入が予想に及ばず、パッケージ基板業務の導入が予想に及ばず、自動車板の競争が激化した。
