\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
核心的な観点：
投資事件会社は2021年の年報を発表し、2021年に同社の売上高は114.63億元で、前年同期比+76.1%だった。帰母純利益は10.17億元で、前年同期比+61.9%だった。非帰母純利益は9.71億元で、前年同期比+68.9%だった。基本EPSは0.93元/株で、前年同期比+55.0%だった。経営キャッシュフローの純額は11.87億元で、前年同期比+5.6%だった。
私たちの分析と判断
(I)製品マトリクスは持続的に豊富で、下流の注文量が多く、会社の収入が高く増加している。
2021年、同社は114.63億元の売上高を実現し、前年同期比+76.1%、21 Q 4は36.40億元の売上高を実現した。2021年に会社はエアサスペンションシステム、回転スクリーンドライバ、電調管柱などの新製品の開発を完成し、2022年に自動車電子業務を積極的に発展させる計画で、製品マトリクスは持続的に豊富で、単車の価値量の向上を支えることが期待されている。会社の中国外の取引先群は持続的に拡充して、アルミニウムのサブフレームはすでに理想的な注文を得て、ヒートポンプの総成は一汽の注文を得て、アメリカの革新的な車企業RIVIAN、LUCIDとフォードなどの伝統的な車企業と新エネルギーの自動車の分野で協力して全方位に推進して、会社の業界の地位の向上のために基礎を打ち立てます。
(II)粗利率は材料の値上げなどの影響で一時的に圧力を受け、費用管理能力に優れている。
2021年、会社の帰母純利益は10.17億元で、前年同期+61.9%、非帰母純利益は9.71億元で、前年同期+68.9%だった。このうち、Q 4帰母純利益は2.64億元で、同/環比の変化はそれぞれ+9.6%/-10.1%であった。2021年の売上高の粗利益率は19.9%で、前年同期比-2.8 pctで、そのうちQ 4の粗利益率は17.6%で、環比-5 pctで、粗利益率は圧力を受け、主に材料の値上げ、チップの不足などの要素の影響を受けると予想されている。2021年の会社の期間費用率は8.6%で、前年同期-3.0 pctで、そのうち、販売費用率は1.37%で、前年同期-0.5 pctで、管理費用率は2.6%で、前年同期-1.0 pctで、研究開発費用率は4.4%で、前年同期-1.1 pctであった。会社は引き続きコストコントロールとデジタル化学工場の発展戦略を推進し、質を高めて費用を下げる効果が期待できる。
(III)生産能力の配置が加速し、国際化の発展の歩みが安定している。
会社はセットの高合自動車の7200 T一体化鋳造後の船室の量産ラインの着地速度が予想を超え、発行可転債は25億元を募集して軽量化シャーシ業務の発展を保障し、後続の収入の増加運動エネルギーの可期を予定している。会社は秩序正しく生産能力の拡張を推進し、前湾新区の4期から7期まで及び重慶工場の約1500ムーの土地建設計画は2022年に完成し、会社はアメリカ、カナダ、メキシコ、ブラジルなどの国の製造工場と倉庫センターの建設を推進し、ポーランド工場はすでに量産を開始し、国際化の発展の勢いは良好である。
投資アドバイス：
会社の製品マトリックスは豊富で、新エネルギー関連製品の関連技術と研究開発レベルはリードしており、新プロジェクト、新製品、新生産能力は持続的に推進され、中国外の主要な完成車企業と緊密に協力し、後続の収入の増加動力は強い。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.84/2.50/25.94億元、対応EPSはそれぞれ1.44/1.86/2.35元で、PE 34 X/26 X/21 Xに対応し、「推薦」格付けを与えると予想されている。
リスクのヒント:
1、製品の販売及び収入が予想に達しないリスク；2、原材料価格の上昇のリスク；3、生産能力の推進が予想に及ばないリスク。
