\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
投資のポイント
2021年、会社の業績は15.86億元で、前年同期比-6.2%:2021年、会社の営業収入は87.76億元で、前年同期+5.8%だった。帰母純利益は15.86億元で、前年同期比-6.2%だった。非帰母純利益は14億7900万元で、前年同期比-11.8%だった。Q 4単四半期によると、同社の営業収入は32.48億元で、前年同期比+13.1%だった。帰母純利益は4億4000万元で、前年同期比-23.6%だった。会社は慎重性の原則に基づいて各資産の減価償却準備1.7億元を計上し、所得税と少数株主の損益の影響を考慮した後、計2021年度の帰母純利益1.45億元に影響を及ぼした。
コスト圧力が上昇し、期間費用のコントロールが良好である:2021年、会社の粗利率は34.9%で、前年同期-3.0 ppだった。このうち、2021年Q 4単四半期、会社の粗金利は31.9%で、前年同期比-6.4 ppだった。期間費用の面では、年間販売費用は4.33億元で、前年同期比+16.4%だった。管理費用は3億6800万元で、前年同期比+24.8%だった。財務費用は0.21億元で、前年同期比-85.8%だった。研究開発費用は3億1600万元で、前年同期比+4.1%だった。期間費用率は年間販売費用率4.9%で、前年同期+0.4 ppだった。管理費用率は4.2%で、前年同期より+0.6 ppだった。財務費用率は0.2%で、前年同期比-1.5 ppであった。研究開発費用率は3.6%で、前年同期比-0.1 pp、合計期間費用率は13.0%に達し、前年同期比-0.5 ppであった。
中国、海外の回復の曲がり角が確定し、北米市場の開拓は持続的に突破する見込みだ。中国にとって、第14次5カ年計画のエネルギー供給要求の下で依然として探査開発に力を入れ、新たに増加したシェールオイル開発は関連設備の需要をさらに触媒する。海外では、石油・ガス価格の高騰に伴い、北米のシェール活動が修復され続けている。PrimaryVisionの4月8日のデータによると、北米の圧裂チームの活躍チーム数は275チームに上昇し、昨年初めより倍増し、活躍度は50%の境界線を突破した。ページ岩の活躍度がさらに向上し、海外市場の開拓が持続的に突破される見込みだ。
投資提案:会社が世界の圧裂設備のリーダーとしての弾力性と中国外の回復の確定性を引き続き見ている。20222024年の業績はそれぞれ20.3/25.3/30.2億元で、PE 19、15、12倍に対応し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:国際原油価格は大幅に変動し、石油会社の資本支出は予想に及ばず、疫病の繰り返しは需要の回復を予想に及ばない。