\u3000\u30003 An Hui Wenergy Company Limited(000543) 00054)
重要な要素のレポート:
2022年4月14日夜、 Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) は2021年度報告と2022年第1四半期の業績予告を発表した。2021年、会社の営業収入は23億5600万元で、前年同期比29.67%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は2.14億元で、前年同期比233.60%増加した。2022 Q 1、会社は営業収入が5.6-5.8億元で、前年同期比7.7%-11.55%増加すると予想している。上場企業の株主に帰属する純利益は65007500万元で、前年同期比73.16%-99.80%増加した。上場企業の株主に帰属しない純利益6 Jiangnan Mould & Plastic Technology Co.Ltd(000700) 0万元の控除を実現し、前年同期比14.43%-33.5%増加した。
投資のポイント：
従来の印刷コピー汎用消耗品業務の境界改善:報告期間中、会社の消耗品上流製品、インクカートリッジ製品及びセレンドラム製品の収入はいずれも増加し、印刷コピー汎用消耗品プレートの合計は営業収入20.13億元を実現し、前年同期比17.79%増加した。しかし、業界の競争が激化し、セレンドラム製品の損失が続いているため、プレートの利益性は下落し、プレートの粗金利は29.15%で、前年同期比4.08%下落した。消耗品業界の構造を見渡すと、会社は依然として全産業チェーンの優位性を備えており、セレンドラム業務も前年同期比で減損し始め、徐々に黒字転換を実現する見込みだ。将来、消耗品業務は引き続き会社の安定した収益源に貢献する見込みだ。
CMPリーダーの汎半導体業務の高速発展:報告期間中、会社は中国の研磨パッド分野での優位地位を確立することに成功し、クライアントの需要は着実に量を放出し、海外の注文を獲得することに成功し、年間販売収入は3.02億元を実現し、前年同期比284%増加し、プレートの粗利率は60%を超えた。会社はすでに研磨パッドの肝心な原材料の自主化を実現し、成熟プロセス、先進プロセスの全カバーを実現し、一部の先進プロセス製品はすでに取引先の検証を通過し、現在の生産能力は合計30万枚で、また20万枚は2022年に試作状態に入る予定である。研磨液の方面、会社は同様に多プロセス、多段階の配置を行って、その中で国産化率が最も低くて、技術の敷居が最も高いAlプロセス研磨液製品もすでに技術の突破を実現することに成功して、そして核心原材料の研磨粒子の一環で自主的な調製を実現して、現在すでに5000トンの研磨液の生産能力を備えて、そして下流の主流のウエハメーカーの注文を獲得することに成功して、2022年から研磨液は正式に収穫期に入り、比較的大きな利益レベルを実現する見込みだ。また、Cu洗浄液も下流のお客様に検証され、安定した供給能力を備えています。現在、当社は基本的にお客様にワンストップCMP材料とサービスを提供する能力を備えており、2022年にCMP材料は引き続き高速成長を維持する見通しです。現在、会社は従業員の持株プラットフォームから主なCMP業務の鼎匯微電子株式を買収し、持株比率を72.35%から91.35%に引き上げ、さらに半導体材料業務分野での戦略配置を強化し、会社の総合利益能力を高める予定である。
YPIはまもなく加速上昇段階に入る:報告期間内に、会社のYPIスラリーは主要顧客のG 6生産ラインの注文を獲得することに成功し、販売収入は千万元近くを実現し、2022年に中国のパネルメーカーのフレキシブルパネルの生産ラインの放量に伴い、YPI注文は加速成長段階に入る。また、報告期間内に会社が新たに開発したPSPI、TFE-INK製品の中で試験クライアントの検証が良好で、間もなく規模化生産ラインの建設に投入される。現在、主に材料を表示する子会社の柔顕科学技術は依然として投入期にあり、将来YPIの放量と新研究開発材料の生産開始に伴い、徐々に収穫期に入り、利益を実現する見込みである。現在、会社は株式の譲渡と増資を結合する形式で、柔顕科学技術に対する持株比率を増加し、柔顕科学技術のために新しい投資者を導入し、資本実力を充実させる予定である。譲渡が完了すると、同社のフレキシブルテクノロジーに対する持株比率は70%に増加し、フレキシブルテクノロジーの登録資本金は3823万元から5956.7万元に増加し、同社のディスプレイ材料分野での配置を改善するのに役立ち、融資資金の追加もフレキシブルテクノロジーの持続可能な安定した発展を実現するのに役立つだろう。
2022 Q 1の業績は予想に合致する:以上、2022年に会社は伝統的な業務の安定した経営のほか、汎半導体材料業務の急速な成長を実現する見込みである。2022 Q 1会社の売上高は2021 Q 4より17.68%-20.52%下落すると予想され、同期の非帰母純利益は5.32%-22.87%上昇すると予想され、会社の総合利益能力が汎半導体材料業務の比重の向上に伴って向上していることを示している。また、現在の国内外の疫病が依然として楽観的ではないこと、日本の地震などの不可抗力要素が頻発していること、国際地政学情勢が不透明であることを考慮すると、中国企業が海外の半導体やディスプレイパネルのコア上流材料を購入するリスクが高まり、重要な材料の国産代替プロセスを加速させることが期待されている。現在、同社の汎半導体材料の検証結果は良好で、下流市場の開拓は効果的であるため、同社の汎半導体材料の成長性を引き続き期待している。
利益予測と投資提案:20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.57/5.84/7.80億元で、対応するP/Eはそれぞれ48.2/29.4/22.0(2022年4月14日終値18.25元)で、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク要因:拡産研究開発プロジェクトの進展が予想リスクに及ばず、消耗品業務の競争が激化するリスク、疫病による下流需要が予想リスクに及ばない。
