\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 368 Taiji Computer Corporation Limited(002368) )
事項：
同社の公告2021年年報によると、2021年の営業収入は105.05億元で、前年同期比23.11%増加し、帰母純利益は3.73億元で、前年同期比1.19%増加した。2021年の利益分配予案は、10株ごとに1.94元(税込)を派遣し、資本積立金で株式を増額しない。
平安の観点:
会社の売上高は急速に増加し、帰母純利益は安定的に増加した。同社の公告によると、2021年の営業収入は105.05億元で、前年同期比23.11%増加し、売上高は急速に増加した。このうち、ネットワークと情報セキュリティ業務の収入は44.92億元で、前年同期比43.89%増加した。クラウドサービス業務の収入は6.98億元で、前年同期比3.26%増加した。スマートアプリケーションとサービス業務の収入は22.59億元で、前年同期比39.94%増加した。システム統合サービス業務の収入は29.05億元で、前年同期比2.78%減少した。会社の帰母純利益は3.73億元で、前年同期比1.19%増加した。帰母純利益は着実に増加し、成長率は売上高の成長率を下回っている。主に、会社が2021年に大量の信創類プロジェクトを集中的に交付し、研究開発投入の増加と販売ルートの開拓により、会社全体の利益レベルを低下させたからだ。
会社の粗利率と期間費用率はいずれも前年同期比で下がり、研究開発への投入は引き続き強化されている。同社の2021年の粗利率は20.30%で、前年同期比2.39ポイント低下した。主にネットと情報セキュリティ業務の粗利率の低下幅が大きいためだ。同社の2021年期間の費用率は15.77%で、前年同期比1.81ポイント低下し、そのうち、管理費用率は前年同期比3ポイント低下し、研究開発費用率は前年同期比1.06ポイント上昇した。2021年、会社は研究開発の投入を引き続き強化し、研究開発の投入金額は7.58億元で、前年同期比26.66%増加した。会社の経営性キャッシュフローの純額は7.39億元で、同期の帰母純利益3.66億元を超え、会社の経営性キャッシュフローの状況は良好である。
会社のネットワークと情報安全業務の収入は大幅に増加し、基礎ソフトウェア産業システムは徐々に完備している。2021年、会社の信創プロジェクトの大規模な交付が急速に推進され、ネットワークと情報セキュリティ業務の収入は43.89%大幅に増加した。会社は党政電子政務、重要業界市場の開拓を強化し、新署名創類プロジェクトは30億元近くで、市場のリードを維持し続けている。同時に、基礎ソフトウェア産業をさらに集中させるために、会社は一部の転換債を使って人民代表大会金倉の少数株主の株式を買収し、さらに増資すると同時に、普華ソフトウェアに投資する。取引が完了した後、会社の所有者である大金倉の51.29%の株式は普華ソフトウェアの第2大株主となり、オペレーティングシステム、データベース、中間部品を含む完全な基礎ソフトウェア産業システムを構築し、基礎ソフトウェア産業システムは日増しに完備している。2021年、人民代表大会の金倉は営業収入3.41億元、純利益3129万3600元を実現し、前年同期比400%増加し、跳躍的な成長を実現した。現在、 Taiji Computer Corporation Limited(002368) 実制御人中国電科は Taiji Computer Corporation Limited(002368) をグループ会社のネット通信事業の核心産業プラットフォームと位置づけ、中電太極と Taiji Computer Corporation Limited(002368) の資源統合と協同発展を推進している。持株株主と実制御者の支持に背いて、中国の信創産業の発展から利益を得て、会社のネットワークと情報安全業務の収入は未来持続的に高い成長が期待できる。
利益予測と投資提案:会社の2021年年報によると、業績予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.56億元(前値6.10億元)、5.55億元(前値7.68億元)、6.83億元(新規)、EPSはそれぞれ0.79元、0.96元、1.18元と予想され、4月14日の終値に対応するPEはそれぞれ25.4、20.9、16.9倍だった。2021年、会社は一部の転換債を使って資金を募集し、人民代表大会金倉の少数株主の株式を買収し、さらに増資し、同時に普華ソフトウェアに投資した。取引が完了した後、会社の所有者である大金倉の51.29%の株式は普華ソフトウェアの第2大株主となり、会社の基礎ソフトウェア産業システムは徐々に完備している。持株株主と実制御者の支持に背いて、中国の信創産業の発展から利益を得て、会社のネットワークと情報安全業務の収入は未来持続的に高い成長が可能で、それによって会社の発展に強大な助力を提供します。私たちは会社の未来の発展を見て、会社に対する「推薦」の格付けを維持します。
リスク提示:(1)電子政務業務の伸び率は予想に達していない。中国の電子政務業界の市場規模の増加は、政府の情報化建設における投入の影響が大きい。もし政府の情報化建設における投入が変動すれば、中国の電子政務業界の市場規模の増加は予想を下回るリスクがあり、会社の電子政務業務には成長率が予想に達しないリスクがある。(2)クラウドサービス業務の普及進度が予想に達していない。会社の政務雲業務は北京市政務雲、海南省政務雲、山西省政務雲、天津市政務雲などのベンチマーク取引先がある。会社の政務クラウド業務が既存のプロジェクトで応用範囲と応用深さを持続的に推進できない場合、あるいは新しいプロジェクトの開拓面で予想に達しない場合、会社のクラウドサービス業務は普及の進度が予想に達しないリスクがある。(3)会社の信創業務の発展は予想に達していない。会社は信創市場全体でリードしている。会社が将来、信創製品の面でリードを維持できない場合、または市場開拓の面で予想を下回る場合、会社の信創業務は予想を達成できないリスクがある。
