\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 624 Perfect World Co.Ltd(002624) )
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会社公告2021年業績速報及び2022 Q 1業績予告:
1、2021年に営業収入85.2億元、yoy-16.7%、帰母純利益3.7億元、yoy-76%、非純利益1億元、yoy-9.1%を実現する。
2、2022 Q 1は帰母純利益8.3~8.5億元、yoy+78.8%~83.1%を実現する見通しだ。非純利益4~4.2億元、yoy+25.7%~32%を差し引く。
投資のポイント：
ゲームビジネス戦略のアップグレードは2021 Q 4の利益を段階的に下落させ、2022 Q 1の「幻塔」「夢诛」は利益を解放し、ゲームの非純利益は30%以上増加した。2021 Q 4会社の帰母純利益は-4.1億元、yoy-58.8%で、主に古い製品の流水の下落、組織調整と人員の簡素化、投資損失と資産の減損などの要素によって引き起こされた。2022 Q 1会社の帰母純利益は8.3~8.5億元、非純利益は4~4.2億元で、そのうちゲーム業務の非純利益は4.4~4.6億元、yoy+32.8%~38.9%で、主に2021年12月にオンラインになった「幻塔」や「夢の新诛仙」などの古いゲームから来ている。非経常収益は主に第1四半期に米国にある研究開発スタジオと対応する欧米の現地発行チーム(4億元)を売却した。
海に出る側は「中国製品の海に出る+海外現地化の発展」をめぐって二次元的に力を入れる。「夢诛」は2022年3月に海外でオンラインになり、主に会社が自主的に発行し、重要な戦略的意義を持っている。「幻塔」海外は最近、多くの地域(米国、カナダ、日本、英国、ドイツ)でテストを開始する予定で、海外の大部分の地域はテンセントの海外発行ブランドLevelInfiniteが代理し、年内に海外市場に正式にオンラインになる。
3つの手游新品は年内にオンラインになる見込みで、有名なIP手游は持続的に開発されている。①ゲーム備蓄：手遊び『黒猫奇聞社』『天龍八部2』『朝と夜の国』『ワンパンマン：世界』『百万アーサー王』『诛仙2』『完璧 Shanghai New World Co.Ltd(600628) 』『神魔大陸2』、エンドゲーム『诛仙世界』『PerfectNewWorld』『HaveaNiceDeath』など、霊籠、封神シリーズなどの有名なIP製品も開発中である。②映画・テレビ制品备蓄:《月里青山淡如画》《云襄伝》《许你歳月静好》《星落凝成糖》《ロック狂花》《特工任务》《燦爛!燦爛!》『事を成し遂げたい』『暖かい甘い』『この江湖の夢だけ』など。
利益予測と投資格付け:会社の最新業績予告に基づき、20222023年の利益予測を17.8/21.4億元に調整し、PEに対応するのは13/11 Xである。会社の研究開発の実力は比較的に強くて、現在転換の肝心な節点にあって、《幻塔》を代表する製品を会社の逸品化、多元化、国際化の戦略のために基礎を築いて、海外の自主発行状況、《幻塔》の海に出る表現と新製品の海外テストの表現、《幻塔》2.0の表現、ゲームの版号の後続の配布状況に注目することを提案して、以上の原因に基づいて、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:政策監督管理が厳しくなり、版号取得の進度が予想に及ばず、市場競争が激化し、新製品のオンライン進度と表現が予想に及ばず、流量コストが上昇し、古い製品のライフサイクルが予想に及ばず、核心人材の流失、プレイヤーの好みの変化、技術発展が予想に及ばず、会社のガバナンス/資産の減価/解禁減持リスク、市場スタイルの切り替え、業界の評価の中枢の下りなど。
