電気エネルギー（ Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) ）
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。2021年、会社の営業収入は246.5億元で、前年同期比22.8%増加した。帰母純利益は35.6億元で、前年同期比71.9%増加した。非帰母純利益は35.2億元で、前年同期比77.9%増加した。基本1株当たり利益は1.85元/株で、前年同期比71.3%増加した。
コストが上昇し、Q 4の業績の伸び率が減速した。2021年Q 4単季の営業収入は66.5億元で、前年同期比22.8%増加し、前月比3.5%増加した。帰母純利益は6億9000万元で、前年同期比5791.5%増加し、前月比34.3%減少した。主に電解アルミニウム原材料の単価の上昇と人件費の前年同期比増加のため、会社は単四半期に1億元の資産減損損失を計上し、利益を侵食し、前月比の成長率が低下した。このほか、20年のQ 4会社が大幅な減損(資産減損損失2.6億元、信用減損損失3.3億元)を計上したことで、20年のQ 4帰母純利益基数が低すぎるため、前年同期比の伸び率が大幅に上昇した。これに先立ち、同社は2022年1月から2月までの主要経営データの公告を発表し、2022年1月から2月にかけて、同社の帰母純利益は10.3億元前後を実現し、前年同期比80.2%前後増加し、業績は市場の予想をはるかに超え、年間業績の伸び率を期待している。
石炭:トンの石炭コストは群雄を誇りに思っている。会社は蒙東&東北地区の褐炭のリーダーで、2大千万トン級の高効率露天鉱に座って、トンの石炭のコストは群雄を誇りに思って、石炭業界の採掘コストは主に資源の素質の制限を受けて、競争相手は複製することができなくて、そのため会社の極めて低い採掘コストは天然の堀の優勢を構築します。会社の主な取引先は会社の製品に対する依存度が高く、会社は輸送距離の優位性を持っており、地域的な障壁を備えており、吉遼の需給矛盾が激化した背景の下で、会社の利益は著しい。
生産販売:2021年に原炭生産量4598万トンを実現し、前年同期比0.02%減少した。石炭の販売台数は4604万トンで、前年同期比0.4%上昇した。このうち、下半期の生産・販売はそれぞれ2267万トン(前年同期+1.4%、前月比-2.8%)、2265万トン(前年同期+1%、前月比-3.1%)だった。
価格:2021年商品石炭総合価格162元/トン(前年同期+13%);このうち、下半期の価格は167元/トン(前年同期+23.5%、前月比+5.2%)だった。
コスト:2021年トンの石炭コストは85元/トンで、前年同期比14.8%上昇した。このうち下半期のコストは92元/トン(前年同期+16.1%、前月比+17.6%)だった。
毛利:2021年トンの石炭毛利は77元/トンで、前年同期比11.1%上昇した。このうち下半期の粗利益は74元/トン(前年同期+34.1%、前月比-6.9%)だった。
電解アルミニウム:アルミニウムの価格が高い企業で、協同効果は業績の釈放を促している。会社の霍炭鴻駿は年間生産能力86万トンの電解アルミニウム生産ラインを持っており、同時に自有発電所に180万キロワットの設備容量を備えた自備火力発電ユニット、40万キロワット風力発電ユニットを持っており、基本的に電力需要を満たすことができる。このうち、火力発電用石炭はいずれも社内で販売され、協同効果は著しい。後市を見ると、世界の需給構造が緊迫しているため、中国の不動産と基礎建設の境界が改善され、電解アルミニウムの需要が改善され、価格が高位を維持することが期待され、利好プレートの業績が釈放された。
生産販売:2021年に会社は電解アルミニウムの生産量87.9万トンを実現し、前年同期比3.8%減少した。電解アルミニウムの販売台数は88万トンで、前年同期比3.5%減少した。このうち、下半期の生産・販売はそれぞれ43万トン(前年同期-4.4%、環比-2.5%)、45万トン(前年同期-2.1%、環比+0.7%)だった。
価格:2021年会社の電解アルミニウムの総合価格は16400元/トンで、前年同期比33.5%上昇した。このうち、下半期の価格は17300元/トン(前年同期+31.9%、前月比+15.0%)だった。
コスト:2021年会社の電解アルミニウムトンのコストは12125元/トンで、前年同期比22.8%上昇した。このうち、下半期のトンコストは13211元/トン(前年同期+28.2%、前月比+23.5%)だった。
毛利:2021年会社の電解アルミニウムトンの毛利は4275元/トンで、前年同期比77.4%上昇した。このうち、下半期の粗利益は4089元/トン(前年同期+45.4%、前月比-5.9%)だった。
電力:風光発電は新たに推進され続け、生産販売台数は急速に増加している。2022年4月現在、同社はすでに1.6 Gwをグリーン電気で運んでいる。また、同社は1675.3 MW光伏、3065.5 MW風力発電、626 MW風光プロジェクトが建設中と計画状態にあり、合計建設中と計画積載量は5366.8 MWで、増加幅は335.4%に達し、成長潜在力は巨大である。同社は「十四五」末までに新エネルギーの設備規模が7000 MW以上に達すると計画している。会社の新エネルギー設備の割合は持続的に向上し、モデルチェンジとアップグレードは持続的に推進される見通しだ。
生産販売:2021年に会社が発電量765623万キロワットを実現した時、前年同期比10.6%上昇した。販売電力は688932万キロワットで、前年同期比10.6%上昇した。このうち、下半期の発電/販売電力はそれぞれ418641(前年同期+1.6%、環比+0.7%)、376827万キロワット時(前年同期+1.4%、環比+0.7%)だった。
価格:2021年、同社のインターネット価格は0.33元/キロワット時で、前年同期比5.5%上昇した。このうち、下半期のインターネット価格は0.33元/トン(前年同期+13.3%、前月比-1.5%)だった。
コスト:2021年の会社度電コストは0.23元/キロワット時で、前年同期比6.1%上昇し、そのうち下半期の電気コストは0.24元/キロワット時(前年同期+1.9%、前月比+12.9%)だった。
毛利:2021年の会社度電毛利は0.1元/キロワット時で、前年同期比4.4%上昇し、そのうち下半期の電気毛利は0.09元/キロワット時(前年同期+17.2%、前月比-27%)だった。
投資アドバイス。会社は蒙東褐炭のリーダーであり、石炭を核心とし、アルミニウム、電気と新エネルギーを重点とし、資本輸送をプラットフォームとし、核心競争能力を持つ総合エネルギー企業を構築している。会社は風光発電の新を大いに発展させ、緑電は1.6 Gwを運んでおり、建設+計画5 Gw+、新エネルギーのモデルチェンジと蓄勢が待っている。同社は2022年~2024年に帰母純利益がそれぞれ58.1億元、66.5億元、69.8億元、EPSがそれぞれ3.02元、3.46元、3.63元と予想され、対応PEは6.22、5.44、5.18で、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:建設プロジェクトの生産開始は予想に及ばず、電解アルミニウム消費の伸び率は予想に及ばず、石炭価格は大幅に下落した。
