\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 001 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
通年の業績は予想に合致し、新プロジェクト、新製品の開発建設は秩序正しく行われ、「購入」の格付けを維持している。
4月14日、同社は2021年報を発表し、営業収入は147.98億元で、前年同期比43.47%増加した。帰母純利益は43.24億元で、前年同期比21.34%増加した。2021 Q 4単四半期の純利益は9.58億元で、前年同期比52.50%増加し、会社の業績は予想に合致した。われわれは20222023年の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ50.04、55.16、57.17億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.94、2.14、2.22元/株で、現在の株価はPEに対応するのはそれぞれ16.1、14.6、14.0倍であると予想している。当社は「化学+」と「生物+」プラットフォームをめぐって製品ラインを絶えず豊富にし、アミノ酸、PPS、メントールなどの新プロジェクトの開発建設が秩序正しく行われ、成長属性が徐々に現れ、「購入」の格付けを維持していることを期待している。
原材料価格の上昇により、主な業務の粗利率が低下し、価格が上昇し、業績が前年同期比増加した。
会社の公告によると、2021年の栄養品、香料、新材料業務の粗金利はそれぞれ47.04%、42.13%、32.22%で、2020年よりそれぞれ-10.74 pcts、-13.34 pcts、-6.07 pctsで、粗金利の低下原因は報告期間内に新収入準則を実行して運賃を営業成本に計上するとともに、原材料価格の上昇の影響を受け、営業コストはそれぞれ前年同期比95.20%、48.78%、20.10%増加した。百川盈孚のデータによると、2021年の原材料天然ガス、ホルムアルデヒド、イソブチレンなどの価格はそれぞれ前年同期比48.99%、39.65%、34.96%増加した。同時に、会社のビタミンE、アミノ酸とPPS製品の市場需要は増加し、2021年の医薬化学工業の生産販売台数はそれぞれ前年同期比127.43%、132.21%増加した。Windデータによると、2021年の国産VE、アミノ酸の平均価格はそれぞれ80.4、20.5元/kgで、それぞれ前年同期比+24.0%、+1.51%で、製品の価格と数量の向上を主導して会社の業績の増加を推進した。
アミノ酸、メントール、PPSなどの新プロジェクトが秩序正しく推進され、会社の成長性が徐々に明らかになった。
会社の公告によると、現在、アミノ酸二期の10万トン装置は安定して運行し、コスト、品質の優位性は持続的に向上し、15万トン装置は進度によって建設されている。年間5000トンのメントールを生産し、年間7000トンのPPSを生産する3期プロジェクトが建設に投入された。また、一般号イ坊融媒の1月22日の情報によると、 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) とバスフが協力した最初の新材料プロジェクトは3億ユーロを投資し、主に特殊工事プラスチック、ハイエンド塗料などの製品を生産し、宇宙、高速鉄道などの特殊業界に重点を置いており、現在は契約交渉段階に入っており、年内に建設を開始する計画だ。
リスク提示:プロジェクトの遅延、需要の予想に及ばない、業界競争の激化、製品価格の大幅な下落など。
