\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
事件:会社は2022年1季報を発表し、会社の主な収入は149.62億元で、前年同期比13.28%上昇した。帰母純利益は16.46億元で、前年同期比186.15%上昇した。非純利益は15億9300万元で、前年同期比224.63%上昇した。
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第1四半期の業績は市場の予想を上回った。原因は3つある。
1)製品の価格が高位で、生産と販売はほぼ横ばいである:収入の増加は主に製品の価格の上昇に由来する。報告期間中、会社の主要製品であるリン酸、複合肥料、尿素、ポリホルムアルデヒド、黄燐と飼料級リン酸カルシウム塩22 Q 1の税抜き平均価格はそれぞれ35853279/24881935228935289353622元/トンで、前年同期よりそれぞれ44%、49%、29%、55%、100%、68%上昇した。生産販売台数は前年同期比横ばいで、中国の「淡貯肥」と「夏管肥」の備蓄任務を全面的に完成したことに由来し、輸出法検査の影響は小さい。
2）一体化と戦略購買はコスト優勢をもたらす：報告期間内の主要原料であるリン鉱石、合成アンモニア、硫黄と石炭は前年同期より大幅に上昇し、コスト圧力が大きくなり、会社の「リン鉱-リン酸」、合成アンモニアの生産能力は高度に自給し、戦略購買を統一的に計画して原料在庫収益を増加する。
3)ポリホルムアルデヒド、黄燐などの非肥料業務の利益が大幅に増加した:海外のエネルギー価格が高い企業、ポリホルムアルデヒドと黄燐などの製品は原料とエネルギーコストの相対的な優位性を持ち、報告期間内の利益が大幅に増加した。
新エネルギーの先頭に立ってリン酸鉄を配置し、リン化学工業の転換は当時
同社は2022年2月に玉渓市政府、恩捷、億緯、華友などと協力して「新エネルギー電池全産業チェーンプロジェクト協力協定」に署名し、「50万トン/年リン酸鉄電池新材料前駆体及び関連プロジェクト」を計画し、そのうち1期10万トン/年リン酸鉄及び関連プロジェクトの生産能力は2022年6月末に完成し、生産を開始する予定である。残りの40万トン/年のリン酸鉄及び関連プロジェクトの生産能力は2023年12月末に完成し、生産を開始する予定である。エネルギーの転換の大潮の下で、会社は中国最大のリン鉱石メーカーの一つとして、コストと原料の供給優勢を備えて、リン酸鉄も会社の業績の成長点になります。
収益予測と投資提案
当社の20222024年の収入はそれぞれ700708/710億元で、帰母純利益はそれぞれ53.5/56.5/60.0億元で、EPSに対応してそれぞれ2.91/3.08/3.27元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ10/10/9倍で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えている。
リスクのヒント
リンアンモニウムと尿素価格の下落のリスク;リン酸鉄建設の進捗が予想に及ばないリスク。
