\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 180 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に営業収入34.48億元を実現し、前年同期より+30.61%増加した。帰母純利益は3億3800万元で、前年同期比+15.49%、扣非後帰母純利益は2億6300万元で、前年同期比+0.79%だった。
コメント:
小売業務は会社の収入増加の主な原動力となり、大口業務の成長率は減速した。単四半期の状況から見ると、同社のQ 4単四半期の売上高は12.28億元で、前年同期+19.87%で、帰母純利益は1.8億元で、前年同期+24.8%で、後帰母純利益は1.58億元で、前年同期+17.47%だった。単四半期の収入と利益の伸び率はQ 3より明らかに上昇した。ルート別に見ると、年間会社の販売/直営/大口/海外業務はそれぞれ18.78/1.92/11.45/1.64億元の収益に貢献し、それぞれ前年同期比+3.28%/+0.78%/+28.2%/+51.37%だった。当社の試算によると、同社の販売/直営/大口/海外業務Q 4単季の売上高はそれぞれ6.96/0.70/3.93/0.36億元で、前年同期比+32.18%/+4.36%/+0.37%/+50.56%だった。
原料コストの圧力の下で年間粗金利が下がった。年内の原材料とエネルギーコストの大幅な上昇圧力の下で、会社の年間粗金利は前年同期比-2.24 pctsから30.48%に達した。同社の昨年下半期の2回の値上げが有効に実施されたことに伴い、Q 3/Q 4単季の粗利率はそれぞれ前月比+3.81/1.46 pctsから31.36%/32.82%に達し、粗利率はすでに回復した。期間費用は基本的に安定を維持し、年間費用率は前年同期比-0.27 pctsから21.38%で、そのうち、販売費用率-0.02 pctsから11.76%、管理と研究開発費用率-0.4 pctsから9.78%、財務費用率+0.14 pctsから-0.16%で、総合的な影響で、純金利は前年同期-1.28 pctsから9.71%だった。
食器棚の業務は安定しており、食器棚の木戸ルートの開拓は順調に収入の増加を駆動している。通年会社の食器棚/たんす/木戸/整装店はそれぞれ135197/207307社から1720919/388/35社に増えた。その中で、たんすと木戸ルートの開拓が順調に進み、収入の伸び率が美しくなった。通年の食器棚/たんす/木戸の販売収入はそれぞれ24.8/8.0/0.84億元で、それぞれ前年同期比+19.62%/+60.33%/+24.17%で、Q 4単季の売上高はそれぞれ8.34/3.21/0.33億元で、前年同期比+3.96%/+65.21%/+21.55%だった。会社は年内に組立業務モデルのアップグレードを完成し、組立ルートが秩序正しく建設され、将来の組立業務は会社の重要な業績補充になる見込みである。
投資提案:疫病は短期的な圧力を妨害し、長期的な成長を持続的に見ている。当社は会社の利益予測を維持し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ4.4/5.5/6.6億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ11/9/7 Xで、「増持」格付けを維持すると予想しています。
リスクヒント:新しいルートの開拓は予想に及ばず、不動産の竣工は予想に及ばず、業界の競争が激化している。
