\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 908 Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、年間営業収入は9.23億元で、前年同期+43.64%だった。帰母純利益は7861万元で、前年同期比+70.99%だった。非帰母純利益6163万元を実現し、前年同期+96.2%だった。1株当たり現金配当金0.9元を支給する予定です。
コメント:
各ルートの成長率が目立っており、自社ブランド業務のシェア拡大が期待されている。事業別にみると、年間の外販(ODM/OEM)業務/ブランド運営業務はそれぞれ6.15/3.06億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比+28%/+90%、販売比はそれぞれ67%/33%(2020年は75%/25%)だった。会社の海外の取引先は主にヨーロッパ、オセアニアとアジアに集中して、疫病の影響を受けて、先進国のキャンプ市場の需要は安定して増加します;中国のキャンプは2020年以来のブームを続け、成長の余地が広い。独自ブランドのルート別に見ると、オンライン/専門装備の販売と団体購入/直営/加盟ルートはそれぞれ売上高1.09/1.11/0.28/0.58億元を実現し、前年同期よりそれぞれ127%/192%/22%/12%増加した。オンラインでは視覚の最適化とキャンプ装備品類の拡充などの方式を通じて、販売金の単一から多元への突破を実現する。大牧事業部(専門装備の販売と団体購入)は新しいルートを開拓し、顧客数は急速に増加した。小牧事業部(直営+加盟)は調整ルートを最適化し、業務が安定的に増加している。
費用コントロールが良好&税率の低下は利益能力の向上を推進する。年間会社の粗利率は-0.66 pctから24.8%に達し、そのうち外販/内販の粗利率はそれぞれ-2.5/+1 pctsから20.4%/33.9%に達し、外販業務の粗利率の低下は主に原材料&海運価格の上昇と為替レートの変動によるものである。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比0.4/0.9/0.6/0.5 pctから5.8%/8.8%/2.8%/0.9%に低下し、主に収入の増加が費用の増加より速いためだ。会社はハイテク企業の審査を通じて、所得税率-5.7 pctsから15.8%まで、総合的な影響の下で、純金利は前年同期+1.4 pctsから8.5%までだった。
業界の景気向上&会社の製品力の向上で、2022年の業績は急速な成長を維持する見込みだ。会社は精緻なキャンプをめぐって多シーン製品マトリクスを開発し、国境を越えた協力を増やし、生活様式ブランドを構築し、中国の外露営市のシーンの気品向上の配当の下で、業績は急速な成長を維持することが期待されている。会社は2022年度の財務予算報告書を発表し、財務予算指標計画は主な業務収入12.8億元を実現し、計画は前年同期比+38.64%だった。純利益は1億2000万元で、前年同期比+52.64%の計画だ。
投資提案:疫病の影響で、世界のキャンプ市のシーンの気品が向上し、会社は中国の精緻なキャンプ分野で先発優位性を備え、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。会社は積極的にキャンプ装備製品のマトリックスを拡充し、ルート構造を最適化し調整し、業界の成長配当の下で、市の占有率は引き続き向上する見込みだ。当社は22/23/24年の帰母純利益が1.2/1.6/2.1億元で、現在の市場価値PEがそれぞれ27/20/15倍で、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えると予想しています。
リスク提示:業界競争が激化し、海外需要が減速し、原材料と海運価格が上昇した。
