\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 111 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
2021年の帰母純利益は前年同期比462.32%増加し、収入利益は過去最高を記録した:会社は2021年に営業収入304.08億元を実現し、前年同期比38.83%増加した。粗利率は27.84%で、前年同期比16ポイント上昇した。親会社に帰属する純利益は51.30億元で、前年同期比462.32%増加した。非課税後の純利益は49.67億元で、前年同期比444.50%増加した。利益率は16.87%で、前年同期比13ポイント上昇した。EPSは1.41元で、そのうちQ 4第1四半期のEPS 0である.55元で、いずれも過去最高を更新した。配分案は1株当たり現金0.445元である。
原料と機能材料の価格が上昇して業績が増加し、そのうち磁気毛利が2倍に増加した:2021年、会社のレアアース原料と下流材料はいずれも価格が上昇する態勢が現れ、そのうちレアアース原料製品の販売量は13.72万トンで、前年同期比32.99%増加した。レアアース原料製品の単価は8.19万元/トンで、前年同期比55.89%増加した。レアアース原料の売上高は112.34億元で、前年同期比107.31%増加し、粗利率は38.43%で、前年より11ポイント上昇した。このうちレアアース金属の収入と毛利はそれぞれ前年同期比122.14%と211.54%増加し、すべての収入と毛利の38.9%と39.8%に貢献した。機能材料の販売量は6.28万トンで、前年同期比15.88%増加し、単価は11.77万元/トンで、前年同期比59.98%増加した。レアアース機能材料業務の売上高は73.98億元で、前年同期比85.38%増加し、そのうち増加幅が最も大きい子品種は磁性材料で、収入は65.76億元で、前年同期比98.54%増加し、毛利は前年同期比211.54%増加し、全収入と毛利への貢献はそれぞれ21.6%と31.4%に達した。レアアース機能材料事業全体の粗金利は41.49%に達し、前年より21.78ポイント上昇した。
2022年の会社の価格が上昇する構造は初歩的にロックされ、Q 1の純利益は前年同期比96.78%~12.59%増加した:世界の軽希土類のトップとして、2022年の全国の第1陣の割当額の中で、会社はそれぞれ軽希土類鉱の割当額と製錬分離割当額の67.42%と55.33%を占め、それぞれ相応の割当額の増加量の95.71%と95.74%を占め、希土類生産の核心企業と成長の主な源である。価格面では、Q 1の酸化セシウムと酸化ネオジムの価格はそれぞれ前年同期比128.86%と82.77%上昇し、21年のQ 4より24.71%と38.71%上昇した。コスト面では、2022年に同社と60010のレアアース精鉱の取引価格を税抜き26887元/トン(乾燥量、REO=51%)に調整し、前年同期比65%上昇し、上昇幅は前年比36ポイント上昇した。この影響で、同社のレアアース原料製品の総合コストは46%上昇すると試算している。Q 1製品価格の上昇幅はコストの圧力を完全に消化し、会社の公告は22年のQ 1利益が前年同期比7.5~9.5億元増加し、増加幅は96.78%~12.59%と予想している。
レアアース応用は新しい段階に入って、生産量の釈放の伸び率は下流より低い:レアアースの省エネと高効率の特徴はインテリジェント化と電動化の時代に新しい開発応用を得て、下流の新エネルギー自動車、風力発電、工業30024、工業モータなどの分野の高速発展はレアアースの永久磁気材料の需要のさらなる増加を牽引して、2022年から2025年までレアアースの永久磁気下流の需要の複合の伸び率は22%ぐらいに維持する見込みである。供給端はレアアース供給割当制の下で、中国の鉱物及び製錬分離製品の採掘割当率の増加率は20%前後の増加幅を維持する見込みで、世界の生産量の増加幅に換算すると12%前後にとどまり、全体的に供給不足の需要構造を呈している。同社は軽レアアースのリーダーと世界の主要供給増量者として、下流需要の高度な景気を十分に享受する見込みだ。
投資提案:当社は2022年から2024年までの1株当たりの収益がそれぞれ2.00元、2.48元、2.92元と予想しています。純資産収益率はそれぞれ35.7%、33.7%、31.1%で、購入-B格付けを再確認した。
リスク提示:レアアース永久磁気下流業界の成長率は予想に及ばず、割当額は予想を超えた。
