\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 528 China Railway Hi-Tech Industry Corporation Limited(600528) )
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4月14日、会社は2022年第1四半期の主要経営データ及び重大契約契約/落札公告を発表した。
投資のポイント
第1四半期の新規契約額は122億元を超え、過去最高を更新し、トンネル工事プレートの新規注文は前年同期比71%増加した。2022年第1四半期の新規契約額は122.3億元に達し、前年同期比7%増加し、同社の2021年の売上高の約4.8%を占めた。初めて120億の大台を突破し、史上最高を更新した。
業務タイプ別に見ると、専用工事機械装備業務の新規契約額は38.6億元で、前年同期比78%大幅に増加した。下流の基礎建設プロジェクトの加速着地と抽水蓄エネルギーなどの新しい応用分野の開拓の恩恵を受け、会社のトンネル工事装備業務の新規契約額は33.3億元に達し、前年同期比71%増加した。その中には金額が7389万元の「抽水蓄電所TBM売買契約」と金額が6960万元の「シールド売買契約」が含まれており、会社はシールド機/TMB分野の中国市の占有率をさらに向上させた。
工事施工機械業務は下流需要の向上と応用シーンの開拓のおかげで、2022年Q 1の新規契約額は5.2億元に達し、前年同期比132%増加した。その中には2930万元の「1000トントンネル設備売買契約」と2898万元の「1700トン梁クレーン設計製造請負契約」が含まれている。
交通運輸プレートの新規受注は前年同期比10%減少し、疫病の影響を受けた第1四半期の中国は依然として主要市場だった。
交通運輸装備業務の新規契約額は80.0億元に達し、前年同期比10%減少した。このうち、分岐業務は中国の鉄道建設投資規模が予想に及ばないなどの影響を受け、2022年のQ 1新規受注額は13.4億元で、前年同期比15%減少した。
鋼構造業務の新規契約額は66.6億元で、前年同期比9%減少し、その中には8.2億元の「鉄道工事プロジェクト鋼梁、鋼塔加工製造プロジェクト契約」と1.9億元の「道路大橋プロジェクト鋼箱梁製造供給契約」が含まれている。
地域別に見ると、2022年第1四半期の中国の新規契約額は117.0億元に達し、前年同期比12%増加した。海外市場は疫病の影響を受け、新規契約額は5億3000万元で、前年同期比48%大幅に減少した。
地下鉄建設設備の需要は安定的に増加し、抽水貯蔵エネルギーなどの新しい応用分野はシールド機/TDMの増量需要をもたらした。
シールド機の下流工事は地下鉄工事を主とし、70%-80%に達した。「第14次5カ年計画」期間中、中国の都市軌道交通運営距離は3000キロ増加し、今後3年間の軌道交通建設によるシールド機需要の複合成長率は約10%増加する見通しだ。
第14次5カ年計画期間中の抽水蓄エネルギー設備規模の複合成長率は23%に達し、今後15年間の抽水蓄エネルギーTBMの需要は累計450億元に達すると予想されている。トンネル掘削機の応用が抽水蓄エネルギー、鉄道道路トンネル(川蔵鉄道)、市政管廊(都市地下駐車場)、水利水力発電、エネルギー炭鉱及び国防特種などの新興分野に広がるにつれて、TBM需要の増加の見通しは広い。
収益予測と評価
同社の20222024年の売上高はそれぞれ313365/428億元で、前年同期比15%/16%/17%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ21.0/24.7/29.2億元で、前年同期比13%/18%/18%増加し、対応PEは8/7/6倍で、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1)地下鉄などの基礎建設投資の伸び率が鈍化している。2）エネルギー貯蔵技術の反復、抽水貯蔵エネルギーの発展が予想より低い
