\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 129 Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
2022年4月14日、同社は2021年度報告書と2022年第1四半期報告書を発表した。
投資のポイント
年間営業収入は前年同期比74%増加し、帰母純利益は前年同期比13%増加した。
2021年度の会社の収入は78.6億元で、前年同期比74%増加した。帰母純利益は4.1億元で、前年同期比13%増加し、業績は予想に合致した。2021年Q 4単四半期の会社の収入は21.7億元で、前年同期比58%増加した。帰母純利益は0.9億元で、前年同期比34%増加した。2021年に会社の収入が大幅に増加したのは主に:1)海外の4輪車と2輪車の販売台数が大幅に向上したことから利益を得た。2)中国市場の二輪車の製品構造は持続的に最適化されている。2022年Q 1会社の収入は22.6億元で、前年同期比45%増加し、前月比5%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比10%増加し、前月比15.4%増加した。
会社の海外四輪車+中国二輪車の販売台数は引き続き高成長を続けており、コスト面での抑え要素が徐々に改善されることを期待している。
利益能力:会社の2021年全体の粗利率は21.5%で、前年同期比7.8 pct減少した。純金利は5.2%で、前年同期比2.6 pct減少した。2022年Q 1会社の粗利率は19.6%で、前年同期比2.9 pct減少し、前月比0.2 pct増加した。純金利は4.7%で、前年同期比1.2 pct減少し、前月比0.3 pct増加した。2022年Q 1の収益力は2021年Q 4より修復され、今年2-3四半期のコストエンドの抑制要因が徐々に改善されることを期待している。コスト端:原材料価格の上昇、海運費の増加、米国の再厳しい関税要因の影響を受けて、会社の2021年の営業コストは61.7億元で、前年同期比93%増加した。このうち原材料コストは45億元で、前年同期比100%増加し、総コストの79.7%を占めた。運賃は3.8億元、米国の輸入関税は1.9億元で、両者の合計は5.7億元で、2021年の総コストの9%を占めている。
販売台数:2021年に4輪車の販売台数が15.1万台を実現し、前年同期比126%増加した。2輪車の販売台数は11.1万台で、前年同期比28%増加した。四輪車:中国の安定したサプライチェーンの優位性+会社の製品力の向上から利益を得て、会社の四輪車の海外市の占有率は持続的に向上しています:ヨーロッパ市の占有率は持続的に第一を維持して、アメリカ市場の市の占有率は2020年の3%から現在の6%に上昇する予定で、未来は10%+に上昇する見込みです。2輪車:会社は2021年に250 SRコース版、800 MT、1250 TR-Gなどの新製品を相次いで発売し、製品構造は250 ml+大排出量段に最適化され続けている。2021年に中国の250 ml+2輪車の販売台数は33万台を実現し、前年同期比66%増加し、会社の販売台数の割合は12.3%で、業界のトップの地位は明らかである。
同社の2021年の2輪車輸出収入は前年同期比+196%増で、今後の成長の新たなエンジンとなる
2021年、会社の海外二輪車業務は3.5億元の収入を実現し、前年同期比196%増加した。最新の中国オートバイ商会のデータによると、2022年1-2月の250 ml+大排気量の2輪車の輸出は累計7000台を超え、前年同期比370%増加した。2022年の同社の大排気量2輪車の輸出は4万台近くの販売台数を実現し、年間の新たな成長点になる見込みだ。
収益予測と評価:今後3年間の純利益CAGRは50%で、「購入」格付けを維持する
20222024年の帰母純利益は6.8/10.5/14.0億元で、前年同期比66%/54%/33%増加し、PEは21/13/10倍と予想されている。20222024年の純利益CAGRは50%である。会社の4輪車と2輪車の市場占有率が徐々に向上し、消費者に深く理解され、爆発車種を作るのが得意な遺伝子に基づき、購入格付けを維持している。
リスクのヒント:海外開拓は予想に達していない。中国の競争が激化している。原材料、海運費、為替レート変動リスク
