\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 83 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
事件:2022年4月14日、同社は2021年の業績速報と2022年第1四半期の業績予告を発表し、2021年の営業総収入は452.85億元で、前年同期比34.15%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は41.66億元で、前年同期比112.94%増加した。2022年第1四半期、会社は第1四半期の純利益が23.2億元-25.93億元で、前年同期比155%-185%増加すると予想している。
量は安定して上昇し、21年の業績は大幅に増加した。業績速報によると、2021 Q 4社は純利益9億9200万元を実現し、前年同期比179.4%増加し、前月比19.3%減少した。公告によると、同社の2021年の原炭生産量は3569万トンで、前年同期比0.71%増加し、商品石炭の販売量は2871万トンで、前年同期比1.16%増加し、生産販売全体は安定している。業績の向上は主に商品の石炭価格の上昇の影響を受け、Windデータによると、コークス石炭の面では、会社の長協石炭の価格が安定して上昇し、現物石炭の価格の弾力性が強く、2021年の現物価格は前年同期比41.9%増加した(長協と現物はいずれも砂曲コークス精炭の加重平均価格を参考にし、以下同じ)。価格の上昇は会社の利益を大幅に増加させた。また、電力プレート、コークスプレート燃料石炭、原料石炭のコストが上昇し、損失が増加し、業績の釈放をやや牽引した。
22 Q 1の利益は過去最高を更新した。2022年第1四半期、会社の石炭価格は全面的に上昇し、第1四半期の長協価格は前年同期比45.28%増加し、現物は前年同期比64.19%増加し、価格の上昇から利益を得て、2022年第1四半期の会社の帰母純利益は上場以来の第1四半期の利益の最高点を記録した。
持株株主資産の買収を継続し、生産能力のエピタキシャル成長が可能である。2020年、同社は水峪石炭業及び騰暉石炭業の買収を完了した。2022年1月16日、会社は株式の発行と現金の支払いを通じてコークスグループが保有している分立後に存続する華晋コークスの51%の株式を購入し、李金玉、高建平が合計で保有している明珠石炭業の49%の株式を購入することを公告した。公告によると、華晋コークス石炭の総生産能力は1110万トン/年で、主な資産は沙曲1号鉱(450万トン/年)、沙曲2号鉱(270万トン/年)、明珠石炭業(生産能力90万トン/年、華晋コークス石炭持株51%)、吉寧石炭業(生産能力300万トン/年、華晋コークス石炭持株51%)である。今回の株式買収が完了すると、会社の権益生産能力規模は513万トン/年増加する。2021上半期までに、会社の権益生産能力は3257万トン/年で、今回の買収が実施された後、会社の権益生産能力の規模は15.7%増加した。グループ債券募集説明書によると、2020年末現在、グループには石炭生産能力が2.07億トンあり、そのうち主な鉱山生産能力は1.31億トンで、上場企業の生産能力と山石炭グループの生産能力(主な資産は Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) )を除いた後も、4480万トン前後の生産能力が資産証券化の可能性を備えており、資産注入空間は依然として広い。
投資提案:業績予告の引き上げ予測によると、20212023年の会社の帰母純利益は41.66億元、87.94億元、89.64億元(資産買収は考慮されていない)、EPS対応はそれぞれ1.02/2.15/2.19元/株、PE対応はそれぞれ13倍、6倍、6倍(2022年4月14日株価に基づく)と予想されている。推奨評価を維持します。
リスク提示:石炭価格が大幅に下落した。グループ資産の注入は予想に及ばない。現在進行中の資産買収には不確実性があり、資産買収には募金が必要であるため、EPSはさらにリスクを軽減している。
