\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 94 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
イベント:2022年4月14日、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) は2021年度報告書を発表した。2021年、会社の営業収入は23.19億元で、前年同期比+43.65%だった。帰母純利益は3.76億元で、前年同期比+16.53%だった。Q 4会社の営業収入は7.21億元で、前年同期+18.29%だった。帰母純利益は1.02億元で、前年同期比-14.43%だった。10株ごとに現金配当金3元を配当する予定で、配当率は32.34%、配当率は0.85%である。
年間の売上高が高くなり、市の占有率が急速に向上した。会社は21年の年間売上高が高く、成長率は19年より約5ポイント高い。分制品によると、21年の会社の集积灶制品の売上高は20.39亿元で、前年同期比+45.33%で、総売上高の约9割を占めている。水槽と食器洗い機類の売上高は1.32億元で、前年同期比+24.53%だった。21年の集積かまど業界は引き続き高い成長率を維持し、 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) の成長率は業界平均を著しく上回り、市場占有率は持続的に上昇している。産業オンラインによると、21年の年間 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 市の占有率は前年同期比+1.5 pctで、業界競争が著しく激化した市場背景の下で特に会社の能力と靭性を際立たせた。また、21年、会社はオンラインとオフラインルートの建設を持続的に推進し、オンラインでは優位性と安定した発展を強固にし、すでに7年連続でオンライン販売量集積かまど業界1位となり、オンライン占有率は23.4%に上昇し、2位の12.1%をリードしている。ラインの下には200社以上のディーラーが追加され、累計2000店前後の販売店が設立された。
収益能力は原材料の影響で下落し、費用率構造が最適化された。2021年の年間粗金利は46.11%で、前年同期比-5.47 pctだった。純金利は16.16%で、前年同期比-0.89 pctだった。Q 4の粗利率は42.98%で、前年同期比-10.40 pctだった。純金利は14.12%で、前年同期比-5.51 pctだった。Q 4の粗利率は会計準則の変更の影響で約2ポイント、利益率のレベルが低下したり、主に21年の原材料コストの大幅な上昇の影響を受けたりすると試算しています。費用率から見ると、各費用率は21年に最適化された:口径の変化を考慮しない前提の下で、年間販売、管理、研究開発費用率は21.84、3.73、3.19%に分けられ、それぞれ前年同期比-3.94、-0.86、-0.41 pctであった。Q 4の販売、管理、研究開発費用率は21.32、3.08、2.80%に分けられ、それぞれ前年同期比-2.59、-1.35、-0.29 pctだった。
運営能力が著しく向上し、経営性キャッシュフローが大幅に改善された。1)21年の会社の現金+その他の流動資産の合計は10.06億元で、前年同期比-10.37%だった。契約負債+その他の流動負債は合計2億6300万元で、前年同期比+65.69%で、将来的には莫大な収入が釈放されることを示している。売掛金手形と売掛金の合計は0.73億元で、前年同期比+1.95%だった。原材料の上昇に対応するため、会社は適切に早めに準備し、21年末の在庫は2.39億元で、前年同期+13.46%だった。2)回転状況から見ると、会社の在庫回転日数は前年同期-11.57日、売掛金回転日数は前年同期-2.78日で、いずれも著しく改善された。3)20年の会社の経営性キャッシュフローの純額は6.07億元で、前年同期+42.25%だった。Q 4経営キャッシュフローの純額は3.15億元で、前年同期+48.44%で、前年同期より大幅に上昇した。
転換債を発行して生産能力の着地を加速させる。22年Q 1会社は転債募集説明書を発表し、不特定対象者に転債募集資金総額が6.04億元を超えないことを発行し、スマートキッチンの生産基地の建設に投資する予定である。このプロジェクトは年間12万台の集積かまど、10万台の食器洗い機、5万台のガス給湯器、2万台のキッチンセット電気製品などの生産能力を増加する。このプロジェクトの建設は会社の生産能力をさらに拡大し、会社の「キッチンセット化」の発展競争優位性を強化し、会社の販売量と市場占有率の持続的な向上に有利であり、規模効果の下で会社の利益能力もさらに最適化されると考えています。
利益予測:集積かまど業界の長期市場空間は広く、会社は市場発展のチャンスをつかみ、ブランド宣伝、研究開発、ルート建設、生産能力突破などの多方面で積極的に投入し、市場地位は絶えず向上し、長期競争力は強い。当社の22-24年の営業収入はそれぞれ31.31/40.40/49.45億元で、それぞれ前年同期+35.1%/+29.0%/+2.4%だったと予想しています。帰母純利益は5.07/6.52/7.91億元で、それぞれ前年同期比+34.9%/+28.7%/+21.3%で、対応PEは28.03/21.78/17.95倍だった。
リスク要因:原材料価格の持続的な上昇、集積かまど業界の競争の激化、下流不動産業界の政策の変化、会社の新製品の発売が予想に及ばない、会社のルートの開拓が予想に及ばない、中国の疫病が繰り返しているなど。
