\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
業績評価
2022年4月14日、同社は2022 Q 1の売上高が51.5億元、環比+15%、帰母純利益が15億元、環比+129%、非帰母純利益が15億元、環比+127%、粗利率44%、環比+15%、帰母純金利29%、環比+9%と発表した。
経営分析
業績は予想を超え、受益6 F自給向上&電解液価格向上。当社は22 Q 1電解液を約6万トン出荷し、環比は約+13%と予想しています。トンの純利益は約2万元、環比+0.6万元/トンで、主に電解液の平均価格環比が約+10%のため、2万トンの6 Fが新たに生産を完了し、6 Fの自給率は21 Q 4の70%から90%以上に上昇した。日化業務は約0.5億元の業績に貢献する見通しだ。リン酸鉄は0.9万トンを出荷し、トンの純利益は約0.9万/トンで、貢献利益は約0.8億元である。また、当社の選鉱炭酸リチウム22 Q 1は約1.9億元の利益に貢献すると予想されています。
LIFSI&新型添加剤は成長運動エネルギーに持続的に寄与している。電解液材料システムのアップグレード、LIFSI&新型添加剤の浸透が加速し、中性予測2025年のLIFSI需要は6万トンを超える見込みだ。同社は現在、LIFSIの生産能力が約6300トン、22 Q 1が約900トンを出荷し、年間で1万トンの生産能力を形成する見込みで、24年までに6万トンの生産能力を形成する見込みで、DTD、ジフルオロリン酸リチウムなどの新型添加剤を配置し、その電解液製品の総合利益レベルがより高く、超過利益に引き続き貢献する見込みである。
原材料工芸&一体化がリードし、コスト端をさらに探る。会社の液体6 Fプロセスの単トン投資額が低く、連続化生産過程のコストが低く、液体二重フッ素収率&規模はいずれも業界をリードし、同時に上流のリン、フッ素、リチウム産業チェーンを持続的に配置し、会社のコスト端の競争優位性が際立っている。
募集して協力して一体化生産能力の放出を加速させる。2022年4月14日、会社は転債可能な予案を発表した。15万トンの液体ヘキサフルオロ、2000 tのジフルオロ、2万トンのジフルオロ及び6.2万トンの対応原材料(HFSI)、2万トンのVC及び6万トンの日化プロジェクトの建設に34.66億トンを募集し、一体化配置が加速する予定である。また、同社はリン酸鉄2期(20万トン)の建設を公告し、23 Q 1の生産を達成する見通しだ。
収益予測と投資提案
会社一体化リード&新型リチウム塩、添加剤、リン酸鉄放出量貢献利益増量。私達は20222024年会社の帰母純利益を維持してそれぞれ52、60、67億元で、EPSに対応して5.4、6.24、6.97元で、PEに対応して17.8、15.4、13.8倍で、“増加”の格付けを維持します。
リスクのヒント
下流需要は予想リスクに及ばず、業界競争構造の悪化リスク、会社の生産能力建設は予想リスクに及ばず、新しい顧客の開拓は予想リスクに及ばず、株式販売の解禁と為替リスクを制限する。
