\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 660 Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) )
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同社は2022年第1四半期の売上高65.5億元、YOY+14.8%、帰母純利益8.7億元、YOY+1.9%を発表した。
投資のポイント
収益ハイライト:第1四半期の収益サイクル比が初めてプラス成長を実現し、主にASP牽引
22 Q 1会社の収入は65.5億元で、YOY/QOQはそれぞれ14.8%/1.6%で、第1四半期の収入は初めてプラス成長を実現し、前年同期比の成長率も業界より大幅によく、1 HUD、天幕ガラスの浸透率の向上が会社のASPを牽引すると予想されている。②グローバル市場シェアのさらなる向上。
利益のハイライト:利益が再び高位に戻り、還元後の利益総額は前年同期比+26%
会計準則の変化により、「粗利率-販売費用率-管理費用率」の指標に注目し、22 Q 1の指標は23.63%で、前年同期比-0.8 pct、環比+2.78 pctで、環比は著しく改善した。還元為替、純アルカリ、海運費の影響で、Q 1の利益総額は前年同期比+26%で、収入の伸び率より約11ポイント優れている。海運費の値上げは利益総額を昨年より5308万元減少させ、以上の4つの会社の利益の伸び率を前年同期比+26%に還元し、伸び率は収入の伸び率より大幅によく、主に米国の工場の利益改善が明らかである+中国の生産能力利用率の向上+高付加価値製品の割合の向上である。
Hud+天幕浸透率の加速によるAspの向上を引き続き期待し、アルミニウムアクセサリー事業の逆転が期待されている。
パノラマ天幕は電動車の標準部品であり、ASPは少なくとも蒸気ガラスの2倍以上であり、競争構造は従来の蒸気ガラスより優れている。
HUD浸透率は加速的に向上し、フロントガラスASPを2倍にした。アルミニウムアクセサリー業務の曲がり角は間もなく放量周期を開く:SAM OEM注文の生産が間もなく始まり、赤字から黒字を迎える。中国の福清工場の生産開始は徐々に坂を登り始め、2022年の春季工場も生産開始に貢献する。
収益予測と評価
会社は世界の自動車ガラスのリーダーで、HUD+天幕浸透率が加速して主業のガラスASPの向上を牽引して、しかも会社の世界市場のシェアは依然として一定の向上の空間があって、同時にアルミニウムのアクセサリーの業務の反転はすぐに、間もなく増加量に貢献して、会社の22-24年の収入は280.9/34.9/413億元で、YOYは19%/22%/21%で、母の純利益は42/54/68億元で、PE 19.8/15.4/12.2倍に対応して、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫病が繰り返され、チップ供給が予想に及ばず、自動車販売量が予想に及ばず、Sam統合が予想に及ばなかった。
