\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 019 Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
事件:このほど、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は44.09億元で、前年同期比18.36%減少した。帰母純利益は2億7800万元で、前年同期比71.25%減少した。前年同期比の減少は主に2021年の汎酸カルシウム価格の低下と一部の協力製品の採集によるもので、汎酸カルシウム価格の低下と採集の影響を差し引くと、営業収入は30.33億元で、前年同期比16.99%増加した。
F-627中国の上場申請は受理され、革新薬の研究プロジェクトは順調に進んでいる。
会社は複数の研究プロジェクトの臨床及び上場申告を積極的に推進している。米国FDAはF-627の技術審査を完了し、現在、疫病が阻まれて現場検証ができないため、疫病が緩和された後、F-627は順調に米国に上場すると予想されている。同時に、F-627のグローバルな商業化協力プロセスは順調に進んでいる。同社はそれぞれ正晴、KALTEQ、APOGEPHAとF-627の中国、ギリシャ、キプロス、ドイツでの独占販売協力を達成し、APOGEPHAとEUの他の高価値地域での協力を協議する可能性がある。F-652は新しい標的革新薬であり、中米で5つの適応症を展開した:急性移植物抗宿主病、アルコール性肝炎、遅い加急性肝不全、急性膵炎とCOVID-19肺炎は、すでに全世界で単用量増加坂登り試験を完成した。F-899は2021年3月にIND申請を行い、臨床試験の承認を得て、現I期臨床試験は順調に進展し、すでに5つの用量群の研究を完成した。
パントテン酸カルシウムは値上げを迎え、原料薬事業は再び増加した。
2021年会社の原料薬の主要製品の汎酸カルシウム価格は低位にあり、主にCOVID-19疫病、アフリカ豚コレラなどの要素の影響と新規生産能力が続々と放出され、市場全体の供給が需要より大きいことによる。報告期間中の原料薬の売上高は前年同期比39.44%減少し、ビタミンB 5シリーズ製品の販売収入は4.70億元で、前年同期比61.37%減少した。2022年から、上流原材料の価格上昇やエネルギー消費の二重制御などの影響で、汎酸カルシウムの価格が急速に上昇した。博亜和訊によると、オファーは360元/キロで、2021年の低位価格より73.5元/キロで、上昇幅は4倍近くだった。汎酸カルシウム価格は高いレベルに回復し、会社の利益の大幅な増加を牽引する見込みだ。
戦略実施の効果と利益が顕著で、漢方薬の自社製品の業績の増加が明らかである。
会社の国薬事業部は集中購買の新常態に適応するために、引き続き「531」の核心製品を主として製品構造を最適化し、漢方薬の自社製品の販売収入を向上させる。会社は独自の漢方薬医療保険製品13個を持っていて、複方黄黛錠、除湿止痒軟膏など、国家漢方薬二級保護品種複方銀花解毒顆粒1個を含む。2021年、国薬事業部は営業収入22.93億元を実現し、前年同期比13.48%減少し、主要系の一部の協力製品が集採に組み入れられ、医薬サービス収入を43.55%減少させた。集采の影响を除けば、営业収入は13.35亿元で、前年同期比30.18%増加した。このうち、自社製品の販売収入は10億元近くで、前年同期比46.13%増加した。
収益予測と投資格付け
会社の革新薬の審査・認可の進度が疫病の影響を受けていることを考慮して、私たちは20222023年の収入を68.62、86.09億元から52.68、54.90億元に引き下げ、純利益は10.41、10.81億元から8.20、8.74億元に引き下げた。当社の2024年の収入はそれぞれ60.44億元、純利益は9.85億元と予測しています。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:F-627は上場リスクを承認できず、研究開発リスク、薬品販売が予想に及ばないリスク
