\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 90 Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入9.21億元を実現し、前年同期比94.79%増加し、帰母純利益1.56億元を実現し、前年同期比71.94%増加した。2022 Q 1の売上高は2.1億元で、前年同期比37.49%増加し、帰母純利益は1894万元で、前年同期比23.43%減少した。
私たちのコメントは以下の通りです。
下流の取引先の需要は旺盛で、各分野の業務は持続的に量を放出します
販売地域から見ると、会社は21年の各地域が20年より高い成長を遂げた:南アメリカは134%、アジアは83%、北アメリカは78%、ヨーロッパは67%、アフリカは52%増加し、会社は中国市場で同様に順調に開拓し、前年同期より256%増加した。常に「世界をリードするユビキタスネットワーク設備と技術サプライヤーになる」ことを堅持している。業務構造から見ると、会社は車両管理、共有移動、資産管理、動物遡及管理、工業ルータの5つの分野をめぐって展開している。
1)二輪車市場の発展は良好で、中国外市場は同時に積極的に推進している:2021年会社の中国事業部は主にマイクロ移動分野の市場開拓に配置されている。中国自転車協会のデータによると、ここ数年、2輪電動自転車の年間販売台数は3000万台を超え、社会保有量は3億台に近く、市場規模は1兆台に達した。会社はタイミングを見計らって、積極的に研究開発力と市場普及行為を投入し、マイクロ移動市場に対してSC 200、SC 205、SC 300などのシリーズ製品を研究開発し、市場の需要に緊密に近づき、中国の2輪車市場を積極的に開拓し、2輪車のインテリジェント化発展を推進した。
2)動物遡及業務から見ると、会社はリード製品と協力して以来、絶えずその技術を吸収し、現地化し、オーストラリア市場のトップとなり、ヨーロッパ、南米、北米及びアフリカなどの市場を開拓し、製品の軽量化、材料の国産化、生産技術の革新、テスト方法の改善、製品の安定性の向上などを通じて、ユーザーの認可を得た。
原材料価格や疫病などの影響で、22 Q 1の純利益は下落した。
会社の22 Q 1利益の下落の主な原因は1)為替レートの変動:ドルの平均記帳為替レートは前年同期比2.43%下落し、粗利率と財務費用-為替損益に不利な影響を及ぼした。2)原材料の上升:会社は积极的に原材料を仕入れて在库の安全を保证して、チップなどの会社の主要な原材料の価格が疫病の影响を受けて大いに上升する背景の下で、会社の制品のコストは去年より大幅に増加しました;3)会社の制品构造の调整:2021年から、会社の二轮车市场の発展は良好で、2022年第1四半期、二轮车智能产品は前年同期比146.60%増加し、営业収入に占める割合は増加したが、二轮车智能产品毛利率は高くなく、会社全体の毛利率が下落した(21年毛利率36.05%、22 Q 1毛利率30.67%)。4）各項目の費用の増加：2022年第1四半期に株式インセンティブ費用の増加、本社研究開発ビルの減価償却と装飾費の償却、会社の従業員数の持続的な増加などの要素。
受注に余裕があり、競争構造が良好で、将来的には自己研究コア部品の利益能力を採用し、持続的に改善する見込みである。
モノのインターネットが各業界への浸透を加速するにつれて、下流の取引先は製品に対する需要が旺盛で、会社は22 Q 1末までに、手で注文したのは約3.8億元で、会社の注文はスクロールして獲得し続け、製品の納品周期が短く、現金化能力が強い。現在の市場状況によると、将来、海外では競争相手が端末市場から徐々に脱退し、運営サービス市場に進出し、会社の潜在的な顧客となり、物流の精細化と二輪車市場の発展も会社の製品の応用分野を広げ、会社の業務にプラスの影響を与える。会社の2輪車の知能製品の粗利率が低いのは主に外採モジュールなどの部品が多いためで、会社の後続は自己研究の方式を採用して一部の核心部品に取って代わって、会社の核心競争力を高めると同時に会社の利益能力を強化します。
利益予測と投資提案:疫病の常態化に伴い、会社の市場戦略は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) と結合したモデルに調整され、企業ブランドの宣伝を強化し、中長期的にはモノのインターネット設備の数が持続的に急速に増加するにつれて、会社は持続的に利益を得ることができる。私たちは会社の長期成長性をよく見て、疫病と原材料価格の上昇の影響を考慮して、会社の22-23年の帰母純利益を調整して2.5億元、3.4億元(元の値3.0億元、4.0億元)に予測して、24年の帰母純利益4.3億元を予想して、22-23年のPEに対応して22 xと16 xで、“増加”の格付けを維持します。
リスク提示:国際貿易摩擦及び市場変動リスク、COVID-19疫情の影響が大きいリスク、新業務の開拓が予想に及ばない、為替レート変動リスク、注文の納品が予想に及ばない、上流原材料の値上げ供給が緊張するなど
