\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 90 Queclink Wireless Solutions Co.Ltd(300590) )
投資のポイント
事件1:会社は2021年報を発表し、2021年の年間営業収入は9.21億元で、前年同期比94.79%増加し、帰母純利益は1.56億元で、前年同期比71.94%増加し、非帰母純利益は1.44億元で、前年同期比141.36%増加し、前回の予想をやや下回った。
事件2:同社は2022年第1四半期に発表し、今年第1四半期の営業収入は2.1億元で、前年同期比37.49%増加し、帰母純利益は1894万元で、前年同期比23.43%下落し、非帰母純利益は176901万元で、前年同期比19.36%下落した。
2輪車のインテリジェント化端末製品の貢献が際立っており、中国業務は突破的な進展を遂げた。会社の2021年の収入は高速成長状態を呈し、売上高の中で比較的高い製品の中で、車載情報スマート端末の製品収入は3.89億元で、前年同期比55.4%増加した。資産管理情報インテリジェント端末製品の収入は2.49億元で、前年同期比129.68%増加した。2輪車のインテリジェント化端末の収入は1.97億元で、前年同期比248.53%増加し、会社の成長に重要な貢献をした。2022年第1四半期の情報によると、同社の2輪車スマート製品の収入は前年同期比146.6%増加し、高速成長を維持し続けている。地域別に見ると、同社の海外収入は7.2億元で、前年同期比72.96%増加し、収入に占める割合は78.19%で、国内収入は2.01億元で、前年同期比255.8%増加し、収入に占める割合は21.81%で、前年同期比10 pct近く上昇し、大きな進展を遂げた。
内外は共同作用で粗利率が短期的に圧迫され、将来的には徐々に上昇する見込みだ。同社が2021年に主に運営しているユビキタスネットワーク事業の粗利率は36.02%で、前年同期比6.09 pct下落した。このうち、2輪車のインテリジェント化端末製品は外採モジュールなどの部品が多く、原材料価格が上昇したため、粗利率は前年同期比10.71 pctから21.09%下落し、同社全体の粗利率に大きな影響を与えた。車載情報インテリジェント端末と資産管理端末製品の粗利率の下落幅は比較的小さく、それぞれ前年同期比3.67 pctと3.39 pct下落し、主に為替レートの変動と原材料価格の上昇の影響を受けた。2022年第1四半期の会社の粗利率は30.67%で、前年同期比7.15 pct下落し、主に同四半期の低粗利率の2輪車スマート製品の収入が売上高に占める割合が増加し、為替レートの変動と原材料価格の上昇の影響を受け続けている。私たちは、会社の粗利率を抑える要因は、経営サイクルの短期的な変動であり、非会社の市場競争力と価格交渉能力が低下していると考えています。現在の市場状況から見ると、会社の海外の主要競争相手は端末市場から徐々に撤退し、運営サービス市場に進出し、会社の潜在的な顧客となり、市場競争構造は会社の将来の業務開拓にさらに有利であり、会社の自己研究部品の割合の上昇と上流原材料の値上げと欠品状況の改善に伴い、会社の粗利率は徐々に上昇する見込みである。
疫病は繰り返し会社の第1四半期の業績表現に影響し、手で注文して会社の後続の業績のために基礎を築いた。同社の2022 Q 1売上高は前年同期比37.49%増加し、2021年に比べて増加率が下落した。主な原因は今年に入ってから中国の疫病が多発し、疫病が深刻な地域内の経済活動は政府の防疫政策の影響が大きく、同社の注文執行と交付の一環に一定の影響を受け、各地の疫病の緩和に伴って正常なレベルに回復する見通しだ。利益面では、為替レートの変動、原材料の上昇、製品構造の調整、会社の新たな株式激励費用、本社研究開発ビルの減価償却と装飾費用の償却、従業員数の増加などの要因を受け、会社の純金利は前年同期比7.18 pctから9.03%下落した。会社の後続の業績表現について、私たちは楽観的な態度を示しています。主な原因は:1)会社の近年の業績表現から見ると、比較的特殊な2020年を除いて、会社の第1四半期の収入はいずれも年間最低の四半期で、年間の成長表現に与える影響は小さいです。2)会社の今年の四半期報告書によると、第1四半期末現在、会社の在庫規模は6.6億元、契約負債は1.4億元、受注は3.8億元で、会社の製品の納品周期は短く、現金化能力が強く、会社の後続業績の成長に良好な基礎を築くことが期待されている。
投資アドバイス
2021年報と2022年第1四半期報の状況に基づき、20222023年の営業収入予測を上方修正し、粗利率と期間費用率予測を下方修正したため、利益予測を下方修正し、2024年の業績予測を新たに追加した。20222024年の営業収入は14.45億元、20.68億元、27.96億元、帰母純利益は2.37億元、3.79億元、5.26億元、EPSは0.78元、1.25元、1.73元と予想されている。対応PEは26倍、16倍、12倍で、当社の将来のパフォーマンスを見て、「購入」の格付けを維持しています。リスク提示
上流原材料の値上げが続いている。
製品の代行と交付の一環は疫病の影響を受けている。
業界競争が激化する。
