\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 083 Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083) )
投資のポイント
年間の急速な成長で、純利益は基本的に予想に合っている。同社は2021年報を発表し、2021年に6.19億元の売上高を実現し、前年同期比35.65%増加し、これまでの予想をやや下回った。国内の商業市場の収入は3.57億元で、前年同期比29.61%増加し、国内の教育市場の収入は1.50億元で、前年同期比72.06%増加し、商業市場の成長は予想をやや下回った。年間純利益は1億8200万元で、前年同期比50.89%増加し、純利益の増加はこれまでの予想にほぼ合致した。非純利益は0.99億元で、前年同期比4.16%増加した。経営性純キャッシュフローは1億8700万元で、前年同期比+24.4%だった。21 Q 4単四半期の売上高は2.62億元で、前年同期比+37.48%増で、21 Q 3より加速した。Q 4単四半期の帰母純利益と控除非純利益はそれぞれ0.83億元と0.56億元である。
販売研究開発を並行し、直販と販売はいずれも高成長を実現した。2021年の粗利率は97.87%で、前年同期-0.89 pct、営業コストは前年同期比132.55%増加し、営業コストの大幅な増加は主に1委託開発と技術サービス収入の増加によって対応コストを増加させた。②一部新規顧客の大口注文には外注品が含まれる。マーケティング戦略の面では、会社は直販チームの大顧客モデルへの転換を強化し、二線都市市場に深く浸透し、元の工場のサービス効率を高めると同時に、「鴻鵠計画」を打ち出し、積極的にディーラーを吸収し、年間売上高が百万を超えるディーラーチームの育成をサポートし、直販と販売モデルの売上高は前年同期比それぞれ35.92%と36.12%増加した。年間販売費用は2.67億元(+47.09%)、管理費用は0.56億元(+47.62%)、研究開発費用は2.03億元(+34.23%)発生した。
教育市場は急速に成長し、長期的なユーザー層の育成に有利である。製品構造については、2 DCAD製品が4.41億元(+31.39%)、3 DCAD製品が1.38億元(+25.47%)、CAE製品が383万元を獲得し、3大製品ラインとも着実な成長を実現した。このうち2 D教育製品と3 D教育製品は前年同期比51.29%と49.77%増加し、教育市場は業績増加の主なエンジンの一つであり、会社は学校に「ツール+内容+トレーニング+プラットフォーム+サービス」の人工知能教育解決方案を提供し、27省・市のAI教育の実施を支持し、会社の3 DOneAI解決製品はすでに18省24本国編または省編教材に入り、学校と企業の協力を絶えず強化している。教育分野の高カバーは長期ユーザー層の育成に有利である。
買い戻し案を発表し、会社の自信を明らかにする。会社は買い戻し案を公告し、集中競売取引方式で会社の株式を買い戻す予定で、買い戻し資金の総額は人民元3000万元(含む)を下回らず、人民元6000万元(含む)を超えず、資金源は会社の超募集資金であり、買い戻し価格は350元/株を超えず、今回の買い戻し計画は会社の未来の発展自信を十分に示している。会社は中国の研究開発設計類工業ソフトウェアのリーダー企業として、核心技術能力を備え、国産化とデジタル化の2つの推力の下で、発展の新しい階段を踏み出すことが期待されている。
投資アドバイス
会社は中国の設計類工業ソフトウェアを研究開発するトップ企業であり、国産化、デジタル化の共同推進の下で発展の新しい段階に踏み出すことが期待されている。国内の商業市場の開拓には忍耐が必要であるため、20222023年の利益予測を小幅に引き下げ、同時に会社の2024年の利益予測を導入した。20222024年、会社の営業収入はそれぞれ8.30/11.17/15.10億元で、帰母純利益はそれぞれ2.28/3.01/4.08億元で、EPSはそれぞれ3.67/4.85/6.58元で、対応PEはそれぞれ55/41/31倍で、「増持」格付けを維持する。
リスク提示
市場競争がリスクを激化させる。
政策支援力の変化リスク;
技術研究開発が予想に及ばないリスク;
重点大顧客流出リスク。
