\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
一季報の業績は急速に増加し、費用率は著しく低下した。
同社は2022年4月15日夜、2022年第1四半期の報告書を発表した。2022 Q 1会社の営業収入は17.34億元で、前年同期比299.50%増加した。帰母純利益は1億2100万元で、前年同期比340.80%増加した。非後帰母純利益は1.01億元で、前年同期比638.43%増加した。粗金利は18.55%で、前年同期比-14.21 pctだった。純金利は7.83%で、前年同期比+1.44 pctだった。ROEは4.78%で、前年同期比+3.55 pctだった。期間費用率は10.22%で、前年同期比-15.37%で、そのうち販売費用率は2.45%で、前年同期-8.38 pct、管理費用率は3.35%で、前年同期-4.98 pctだった。
今期の業績の高速成長は主に「二重炭素」政策の推進と新プロジェクトの生産開始、販売の増加によるもので、特に多結晶シリコン還元炉と単結晶シリコン方塊/シリコンシートである。粗利率が前年同期比で大幅に低下した原因は、昨年第1四半期と今年第1四半期の売上構造が異なり、単結晶シリコンは太陽光発電材料製品に属し、その粗利率レベル自体が装備粗利率より低く、今年第1四半期の単結晶シリコン業務は相当部分の収入に貢献した可能性がある(同社Q 1は単結晶シリコンの出荷を実現した約0.9 GW、PVInfolinkの価格を参考に、売上高は約6-7億元で、第1四半期の売上高は40%近くを占めている)。一部の粗利率レベルを希釈した。本期の費用率も著しく低下し、太陽光発電業界の大部分は大顧客で、長期的な協力のため、会社の新エネルギー業務(多結晶シリコン還元炉及び単結晶シリコンシート)の販売費用と管理費用は省エネ節水業務に比べて大きく低下し、これも会社全体の純金利を一定の向上させると予想されている。単結晶シリコン業界では現在、会社の粗利率は依然として坂を登る段階のレベルに属し、費用率も下り区間にあり、生産能力の向上、業務の成熟に伴い、会社の利益能力は持続的に向上する見込みだ。
単結晶シリコン業務の推進速度が加速し、コンポーネント業務が産業チェーンの協同能力を高める
現在、会社の包頭単結晶工場は満産満売状態にある。これまで、1600型単結晶炉560台の年間生産能力は7 GWと予想されていたが、同社の第1四半期報告書によると、実際の生産能力は約8 GWで、同社の生産が旺盛で、技術レベルが向上していることを示している。同時に単結晶二工場の建設の進度も予想を上回って、二工場は1600型単結晶炉1000台余りを配備して、一工場の生産能力の情況によって、2022年以内に会社は22 GWを超える単結晶シリコンの生産能力を実現する見込みがある。同時に、会社は包頭希土類ハイテク区で20 GWの高効率太陽光発電コンポーネントプロジェクトを建設する計画で、プロジェクトは分割して実施する。第1期5 GW太陽光発電コンポーネントプロジェクトの総投資額は15億元で、建設期間は2年間で、プロジェクト製品の主な規格は550 Wと660 Wを含む。コンポーネントプロジェクトは単結晶シリコン業務と協同して共振することが期待され、太陽光発電産業チェーンでの収益の最大化を支援している。
新増設量の革新が高く、太陽光発電の高景気が持続する見込み
2021年、全世界の光伏の新装機は170 GWで、過去最高を記録し、中国の光伏の新装機は54.88 GWで、前年同期比13.9%増加し、累計の光伏とネットの装機容量は308 GWに達し、前年同期比25.1%増加し、新と累計の装機容量は9年連続で世界第1位に位置した。世界にはすでに多くの国が「ゼロ炭素」あるいは「炭素中和」の気候目標を提出しており、太陽光発電を含む再生可能エネルギーの発展はすでに世界の共通認識となっている。産業体系の建設などの面ではいずれも世界の前列に位置している。CPIAは20222025年に世界の太陽光発電が年平均232286 GWに達すると予想しており、太陽光発電市場の持続的な繁栄は会社に持続的な業績成長をもたらすことが期待されている。
投資アドバイス
同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ9.56億元、15.55億元、20.47億元と予想され、現在のPEはそれぞれ17 X/11 X/8 Xに対応し、引き続き重点的に推薦している。
リスクのヒント
マクロ経済が下落し、市場需要が下落した。原材料価格が大幅に変動した。太陽光発電業界の政策変動リスクなど。
