\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 80 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) )
イベントの概要
会社は2021年度業績速報と2022 Q 1業績予告を発表した:2021年に売上高9.30億元を実現し、前年同期+60.8%、帰母純利益0.98億元、前年同期+81.9%であった。そのうち2021 Q 4の売上高は3.12億元で、前年同期比+49.5%、環比+40.3%、帰母純利益は0.27億元で、前年同期比+12.2%、環比-6.1%だった。2022 Q 1は母の純利益0.27-0.33億元を実現し、前年同期比26.8%増の56.8%と予想されている。
分析判断：
22 Q 1前年同期比増加新エネルギー事業加速放量
2021年、同社のEGR、モーターコア事業はいずれも高速成長を迎え、年間9.30億元の売上高を達成し、前年同期比+60.8%を達成した。そのうち2021 Q 4は3.12億元の売上高を実現し、前年同期比+49.5%、前月比+40.3%で、過去最高を記録した。売上高の増加が牽引された下で、2021年中に帰母純利益は0.98億元を実現し、前年同期+81.9%で、前期業績予告予想区間にあり、そのうち2021 Q 4帰母純利益は0.27億元で、前年同期+12.2%で、前月比-6.1%で、売上高の増加率を下回ったのは主に業界のコア不足、原材料価格の上昇、ボーナス支出の増加の影響を受けている。
同社は2022 Q 1の業績予告を発表し、帰母純利益は0.27-0.33億元で、前年同期比26.8%から56.8%増加し、高速成長態勢を継続する見通しだが、軽カード業界の販売台数の下落とコア不足、原材料価格の上昇の影響をある程度受ける見通しだ。2022年の通年を展望して、会社は同時に2つの方面の触媒を迎えます:1)EGR業務:3.5 t以上の軽カードEGRの会社に対する貢献の程度は通年まで延長して、同時に重カード、混動EGRがもたらした増分の貢献を重ねて、すべてEGR業務に対して強い支持を形成します;2）モーターコア業務：月間出荷量は8万セットぐらいに達する見込みで、2022年に生産能力の拡充に伴って出荷量は150万セット+まで上がる見込みで、会社の成長をさらに助力する。
伝統的な主業はEGR国VIのアップグレード配当期に焦点を当てている。
会社の伝統的な主業はEGRプレートをめぐって、EGRバルブ、冷却器、スロットルバルブの3大核心製品に焦点を当てている。国IV段階の会社の市占有率は一度は高いレベルに維持されたが、国V段階は技術路線の調整の影響を受けてEGR業務の短期的な圧力を受け、2021年から国VI排出基準の全面的な切り替えに伴い、EGRプレートは政策配当の急速な成長期を迎える:1)軽カード:増量の主要な源3.5 t以降、会社は既存の顧客資源、技術優勢に基づき、市占有率は60%に達する見込みである。2)重いカード:疫病、中米摩擦は国産の代替を加速させ、会社は深い技術の蓄積によって一部の市場を占領することが期待され、一部の取引先はすでに性能テストの段階にある。3)その他:非道路移動車両の第4段階排出基準は2022年12月1日から実行され、2022 Q 4から貢献増量が期待される。同社は自動車、薪の並列戦略を推進し、ハイブリッド自動車EGR市場を深く掘り起こし、2022年に放量を迎え、ハイブリッド自動車の浸透を持続的に受益する見込みだ。
戦略的配置新エネルギー持続的受益自動車の電気化傾向
モーターの鉄芯は優良品質の取引先を組み合わせて、加速して量を放します。2018年、同社は微研精密を買収し、市場、技術、研究開発を十分に協力し、新エネルギー自動車駆動モーターの鉄芯分野に業務範囲を拡大することに成功した。同時に会社はまた中国の頭部の新エネルギー自動車の取引先の次世代電機プロジェクトの研究開発に参加して、そして2大国際化プラットフォームの取引先のサプライヤーの定点書を取得して、後続の大鉄芯産業のために堅固な基礎を築きます。中長期的に見ると、当社は自動車の電動化傾向の下で業界の高速成長と良質な顧客資源を持続的に受益し、長期的には他のハイエンドモータの鉄芯応用分野に浸透するチャンスがあると考えています。
天然ガス噴射システムは博世、第3の業績の成長点を縛っている。同社は2017年10月から博世と共同で「天然ガス噴射システム」プロジェクトを開発し、2019年10月に博世サプライヤーの定点を獲得し、核心部品「大流量天然ガスノズル」の製造から天然ガス噴射システムのアセンブリまでの業務を受け、2020年10月に正式に小ロット生産段階に入り、商用分野の天然ガスを代替燃料としての大きな傾向に順応した。2021年に天然ガス噴射システムは正式に大量生産段階に入った。
投資アドバイス
会社はEGR業務を深く耕して長年、EGRバルブ、冷却器、スロットルバルブの3大核心製品は国VI段階で急速に量を放出する見込みがある。モーターの鉄芯は優良品質の取引先を組み合わせて、持続的に自動車の電動化の趨勢を受益します;天然ガス噴射システムは博世を縛っている。短期軽カード業界の販売台数の下落と業界のコア不足の影響を考慮して、利益予測を下方修正し、20212023年の売上高は9.59/20.19/29.49億元から9.30/19.63/29.16億元に調整され、帰母純利益は1.05/2.49/3.95億元から0.98/2.13/3.38億元に調整され、EPSは0.52/1.23/1.96元から0.49/1.05/1.67元に調整され、2022年4月14日の17.71元/株の終値に対応し、PEはそれぞれ36/17/11倍に調整された。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
国VI段階のEGR製品の市場占有率は予想を下回った。中国の商用車の販売台数は予想を下回った。全世界と中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の浸透は予想を下回った。新エネルギー事業の拡大が予想を下回った
