\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 122 Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
会社は中国のハイエンドチタン合金棒糸材、鍛造ブランクの主な研究開発生産基地の一つである。現在、中国唯一の低温超伝導線材生産企業であり、現在世界唯一のニオブチタンインゴット、超伝導線材、超伝導磁石の全プロセス生産企業である。中国の高性能高温合金材料の重点研究開発生産企業の一つでもある。会社の「チタン合金+超伝導材料+高温合金」の三大業務配置をよく見て、最近のチタン合金は飛行機の高景気需要から利益を得て、中期の高温合金は航空エンジンの長坂厚雪から利益を得て、長期の超伝導材料は広大な応用見通しから利益を得ている。
チタン合金の方面、会社の製品はすでに航空工業グループ、中国航発グループなどの取引先の認証を通過してそしてすでに大量に多型番の装備に応用して、軍用航空装備の放量、新型装備のチタン合金の割合の向上などの要素の駆動から利益を得て、会社のチタン合金の需要は旺盛です。また、同社は中国商飛公司Ti 6 Al 4 Vチタン合金材料の資質認証を取得しており、今後、国産商用機の量産段階に入るにつれて、関連製品の量産を徐々に実現する。
超导制品については、GE、西門子、中国外科研院などを含む会社のお客様が、MRI用磁石、MCZ用磁石などの制品を大量供给しています。NbTi,Nb 3 Snなどの低温超伝導材料およびBi−2223,Bi−2212,MgB 2などの高温超伝導材料において核心的な利点がある。未来、超伝導技術が医療、エネルギー、交通、国防などの分野で絶えず応用シーンを広げるにつれて、会社の超伝導製品市場の見通しは広い。
高温合金の方面、会社は中国の高性能高温合金材料の新興サプライヤーの1つで、続々と中国の重点国防装備の上で多種の高温合金材料の開発任務を引き受けて、持続的に航空エンジンとガスタービン用の高温合金材料の工程化の製造技術を突破して、典型的な製品はすでに多くの型番の小ロットに交付しました。
利益予測:会社の増産状況と生産能力の解放リズム、規模利益による粗利率の改善、各期間の費用のコントロールが適切であるなどの要素を総合的に考慮し、会社の20212022年の売上高を37.02/55.53億元から29.35/40.96億元に調整し、帰母純利益は4.82/6.71億元から7.43/10.22億元に調整し、EPSは0.71/1.09元から1.60/2.20元に調整した。20212023年の売上高は29.35/40.96/56.73億元、帰母純利益は7.43/10.22/15.07億元、EPSは1.60/2.20/3.25元で、2022年4月13日の76.00元/株の終値に対応し、PEは47/34/23倍だった。「増持」から「購入」格付けに引き上げます。
リスク提示:新規生産能力の建設と放出の進度が予想に及ばないリスク、チタン合金が航空エンジン分野で予想に及ばないリスクを開拓し、高温合金製品の認証の進度が予想に及ばないリスク、上流原材料価格の変動による経営リスク。
