\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 353 Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
事件:同社は2021年報を発表し、営業収入は87.76億元で、前年同期比5.80%増加し、帰母純利益は15.86億元で、前年同期比6.17%下落した。このうち、Q 4の売上高は32.48億元で、前年同期比13.13%増加し、帰母純利益は4.40億元で、前年同期比23.57%下落した。
21年の会社の営業収入、新規受注はいずれも上場以来最高を記録した。分割事業によると、石油・ガス装備の製造と技術サービス、修理改造と貿易部品の売上高はそれぞれ70.56億元、12.27億元で、前年同期比6.47%、2.75%増加した。受注については、2021年の年間累計受注額は147.91億元で、前年同期比51.73%増加し、年末在庫受注額は88.60億元(税込)だった。このうち、石油・ガス装備の受注については、公告会社が上半期の石油・ガス装備の受注計画に達しなかったことを受け、下半期には受注の下落局面を転換し続け、年間の石油・ガス装備の受注は前年同期比で増加した。
世界の石油・ガス上流活動は暖かくなった。21年の国際石油・ガス価格は大幅に回復し、世界の石油・ガス上流活動は回復態勢にある。Spears&Associationの報告によると、2021年の世界の圧裂設備市場規模は156.67億ドルで、2020年より19.21%増加した。中国の「3バレルの油」年報によると、2022年の Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) の探査と生産プレートでの資本支出はそれぞれ1812億元、815億元で、前年同期比1.6%、19.7%増加した。中海油資本支出の予算総額は9001000億元で、21年より900億元のさらなる向上が予想されている。「3バレルの油」は引き続き中国の通常と非通常の石油・ガス資源の開発利用を推進する。
技術革新は発展を駆動し、新エネルギー産業を積極的に配置する。同社は絶えず新製品を発売し、中国初の圧裂知能制御システム、中国初の3.5インチ大管径連続油管作業そりユニット設備などを含め、デジタル化のモデルチェンジと効率的な運営を実施している。2022年Q 1ジェリーが自主開発した35 MW移動式ガスタービン発電ユニットはアメリカで成功に応用され、自主設計製造の天然ガス供給システムはパキスタンで正式に生産運営され、自主研究開発製造の中国初の井戸棚連続油管作業設備はアルジェリアで応用されるなどした。今年3月12日、ジェリー新エネルギーの年間10万トンリチウム電池負極材料生産プロジェクトが正式に着工し、9月に完成し、年末に生産試験運営を開始する予定だ。プロジェクトの着工は、石油・ガス産業と新エネルギーの両主業戦略の配置を示している。
利益能力はやや低下し、費用管理能力は引き続き優れている。会社の21年の総合粗金利は34.86%で、前年同期比3.04ポイント低下し、主に大口商品、原材料価格の上昇と国際海運価格の高い企業の影響を受けた。21年の会社の純金利は18.36%で、前年同期比2.40ポイント下がった。同時に、会社の期間費用率は13%で、前年同期比0.5ポイント下がり、販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ4.93%/7.80%/0.24%で、優れた費用管理能力を示している。会社の21年間の在庫回転日数/売掛金回転日数はそれぞれ283154日で、それぞれ前年同期比31日減少し、19日増加した。また,経営活動によるキャッシュフローは前年同期比5.81%増加した。
収益性予測と評価。私たちは会社の将来の発展を期待して、20222024年の会社の売上高はそれぞれ109.22/129.80/152.25億元で、帰母純利益はそれぞれ22.21/26.28/30.39億元で、PE 17/14/12倍に対応します。
リスク提示:国際原油価格が大幅に下落した。石油・ガス資本支出は実際に予想に及ばない。マクロ需要は予想に及ばない。
