\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 976 Jianmin Pharmaceutical Group Co.Ltd(600976) )
事件:同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1社の収入は9.18億元で、前年同期比+9.1%だった。帰母純利益は0.89億元で、前年同期比+25.95%だった。非帰母純利益は0.80億元で、前年同期比+0.39%だった。
業績は予想をやや超え、疫病の騒ぎの下で演技が俗っぽくない。同社は2022 Q 1の純利益が前年同期比26%増加し、市場のこれまでの予想を上回り、我々の予想に合致した。会社の公告によると、会社の利益端の急速な増加は主に工業利益の増加と連営企業の投資収益の増加によるものである。モデルの分割によると、連営会社の健民大鵬は利益の急速な成長を実現し、会社の主業の成長は安定していると判断した。健民大鵬体培牛黄は引き続き目立っていると予想されている。22 Q 1、会社の共同経営と合弁企業の投資収益は0.40億元で、前年同期比+34.6%だった。21 Q 4の前年同期比成長率は一致した。会社の連営会社の利益は主に健民大鵬に由来し、2021年の年間、健民大鵬の純利益は3.43億元で、投資収益は約1.13億元で、前年同期比18.4%増加した。漢方薬材天地網によると、天然牛黄の価格は2021年に50万元/kgを突破してから、2022年に52万元/kgの高位を維持し、コストの上昇の下で、6 Anhui Huamao Textile Company Limited(000850) 00989などの企業は次々と安宮牛黄丸などの天然牛黄を含む薬品の価格を高めた。体培牛黄は値上げの潜在力を備えている。
主業は安定して成長し、利益レベルは向上する見通しだ。会社の22 Q 1収入は9.18億元で、前年同期+9.1%だった。当社の試算によると、同社の全体営業利益を連営企業の投資収益貢献部分から差し引き、22 Q 1の主業利益は前年同期比+20%前後だった。主業利益の伸び率の急速な収入の伸び率は、主に中間費用率の低下によるもので、22 Q 1会社の販売粗金利は42.99%で、前年同期比-3.73 pctだったが、純金利は9.67%に達し、前年同期+1.27 pctだった。連営企業の投資収益に貢献したほか、販売費用率が36.28%から31.81%に下がったことが主な要因であり、21 Q 1の販売費用率が高く、一定の季節変動の原因がある。
葉開タイ薬の新築生産能力は会社の業績の増加を助力する見込みだ。同社は公告を発表し、2.8億元の自己資金で、葉開タイ薬の総合製剤工場の建設プロジェクトに投資し、これまでの2004年に古い職場を建設した上で、毎年約4600トンの顆粒剤、11億粒のカプセル剤、10億錠の錠剤、264万本の漢方薬液体製剤、50万本の西洋薬液体製剤の生産能力を追加する。計画建設期間は2年、生産開始期間は3年、生産能力利用率の損益バランス点は52.97%で、生産期間の年平均税後利益は7350万元である。プロジェクトが完成した後、毎年減価償却すべき金額は1480万元である。
利益予測:20222024年、同社は純利益4.2、5.4、6.9億元を実現し、前年同期比29%、28%、28%増加する見通しだ。PE 18/14/11 X対応。「購入」の格付けを維持します。リスクのヒント:成長はコアの大単品に過度に依存している。健民大鵬薬業の成長率は減速した。OTCの市価競争が激化している。原材料価格の上昇で粗利益が下がった。
