\u3000\u30003 Mesnac Co.Ltd(002073) 00207)
事件:会社は21年の新聞を発表し、21年の売上高は373.6億元で、前年同期比+25.8%だった。帰母純利益は9.2億元で、前年同期比+14.2%だった。21 Q 4会社の売上高は117.8億元で、前年同期比+27.6%、前月比18.9%だった。帰母純利益は2億5000万元で、前年同期比-25.3%、前月比+372.2%だった。業績は予想に合致する。
2021年の粗利率は引き続き高位を維持し、会社は研究開発の投入を引き続き増やしている。21年の会社の販売粗金利は14.7%で、前年同期比-0.2 pct、純金利は2.3%で、前年同期-0.4 pctだった。売上高の粗利率の低下は主に原材料の値上げと人件費の上昇によるもので、今後も上昇の余地がある。2021年の会社の3大期間の費用率(研究開発費用を含まない)は合計6.2%で、前年同期比-0.2 pctだった。21年の研究開発費用は23億3000万元で、前年同期比+28.8%で、営業収入に占める割合は6.2%だった。会社は発展の需要に基づいて、積極的に研究開発の投入を増やして、電気自動車の電気コアとBMS、エネルギー貯蔵システム、新しい材料の方面の研究開発を展開します。
動力電池は急速に発展し、会社は配置を続けている。中国自動車動力電池産業革新連盟のデータによると、22年1-3月 Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) 動力電池の積載量は0.81 GWhで、1.58%を占め、中国第9位となった。産業の持続的な旺盛さは会社の急速な発展を牽引し、製品の需要が高く、市場が広い。同時に、市場開拓の方面で、会社はすでに相次いで東風柳汽菱智CM 5 EV、東風E 70、吉利PMAプラットフォーム、上汽ZS 12プラットフォームなどの多くの自動車企業の車種プロジェクトの定点書を獲得した。現在、会社はすでに中国外の多くの有名な自動車メーカーと協力関係を確立し、複数の市場の主流車種で顧客と同期して共同開発メカニズムを確立している。22年会社はまた8大生産基地の基礎の上で広東珠海、四川のどんな2大基地を新築して、企業の生産製造能力を拡大して、製造配置を最適化して、会社全体の総合競争実力を高めます。
投資提案:会社は20222024年に469.73/564.23/642.61億元の売上高を実現し、帰母純利益は16.86/24.87/30.77億元で、前年同期+84.2%/47.5%/23.7%で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:市場競争リスク;原材料の値上げリスク;製品とテクノロジーの更新リスク。
