\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 48 Shenzhen Sunline Tech Co.Ltd(300348) )
売上高と業績は決算サイクルの影響を受けて短期的に圧力を受ける。会社の営業収入は15.7億元で、前年同期比1.4%増加し、帰母純利益は1.3億元で、前年同期比46.7%下落し、非帰母は1.1%下落し、前年同期比52.6%下落した。このうち、第4四半期の売上高は7億9000万元で、前年同期比12%下落し、帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比47%下落し、非帰母は1億元で、前年同期比50%下落した。収益側から見ると、会社はコアシステムから他の業務ラインに徐々に開拓し、全面的な価値管理製品ラインを追加した一方で、大手銀行への進出によるプロジェクト決済の遅延により収入の増加に影響を与えた。利益の面から見ると、会社全体の粗金利は42.2%で、前年同期比8ポイント下落した。主に、会社が大手銀行に進出してハイエンド人員を多く投入し、大手銀行の決済方式が以前の顧客と一致しなかったためだ。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ2.1増加、1.6増加、1.8下落、0.6ポイント増加し、期間費用は相対的に安定しており、研究開発費用率の低下は主に一部の研究開発人員がプロジェクトに投入し、プロジェクトコストに計上される。全体的に、会社は大行進出の影響を受けて収入確認と業績表現の短期的な圧力を受けており、将来、大行収入の徐々に確認に伴い、会社の業績は成長軌道に戻るだろう。
ビジネスの景気は依然として高い企業で、展望指標は引き続き検証されている。業界の信用創出が進んでいるため、会社の業務の景気は依然として高い企業だ。2021年の会社の総人数は6479人で、前年同期比16.2%増加し、十分な人員は後続のプロジェクトの実施と交付に堅固な基礎をもたらした。同時に、会社の在庫は5.1億元で、2020年期末より1.7億元増加し、基本的にはすべて契約履行コストであり、契約負債は2.88億元で、前年末より3000万元増加し、在庫と契約負債の増加は会社の後続の成長動力が強いことを示している。
海外業務の成長が速く、国際化業務が新たな段階に入った。会社の海外業務の進展は比較的に速く、21年に1億6000万ドルの収入を実現し、前年同期比65%増加し、年間新規注文金額は前年同期比95%増加した。同社はタイ、マレーシア、インドネシアなど東南アジアの主要国で大きな突破を遂げ、ICOREコアシステムは東南アジア市場で平均落札率25%以上で、国際大工場を破り、21年で利益を実現した。将来、海外業務の持続的な拡張に伴い、会社のグローバル化の業務構造が徐々に形成され、同時に海外業務の高い粗利率が会社の利益レベルを効果的に改善する(海外業務の粗利率は66%前後で、中国業務をはるかに上回っている)。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;人員コストが大幅に上昇した。海外業務の開拓が滞っている。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。20222024年の純利益は2.53/3.29/4.22億元で、前年同期比100.7/30.1/28.0%増加する見通しだ。EPS=0.35/0.46/0.58元を薄くし、現在の株価はPE=32.2/24.8/19.3 xに対応している。会社の銀行ITリーダー企業は、「増持」格付けを維持している。
