\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
2022年第1四半期の会社の利益は14億9800万元だった。同社の2022年Q 1の売上高は51.49億元で、前年同期比229.71%増加した。2022年Q 1の帰母純利益は14億9800万元で、前年同期比422.19%増加した。2022年のQ 1会社の粗利率は44.04%で、前年同期比6.71 pct上昇した。純金利は29.7%で、前年同期比11 pct上昇した。第1四半期の会社の利益能力が大幅に向上したのは主に電解液の量が上昇したおかげで、私たちはQ 1電解液が6万トン出荷され、税金を含まない価格は約7.2万元で、同時に会社は基本的に六フッ素自給を実現し、一体化配置は会社の利益を持続的に向上させ、私たちは電解液業務Q 1が1トンの純利益2.1万元を実現すると推定している。2022年通年を展望して、会社は30-35万トンを出荷する予定です。
リン酸鉄事業は配置を加速させる。会社は宜昌二期20万トンリン酸鉄プロジェクトの新建設を公告し、天賜持株65%、プロジェクト総投資10.05億元、プロジェクト建設周期9ヶ月、22年末に生産を開始する予定で、その時の総生産能力は38.26万トンに達する見込みで、株式比率を考慮すると、天賜持株総生産能力は27.76万トンである。宜昌二期プロジェクトの産後の年間収入は22億元、単価は1.1万元、単トンの純利益は約0.11万元を実現する見通しだ。Q 1リン酸鉄は9000トンを出荷し、税抜き単価は約2万トン、純利益は約3700元と推定されています。2022年の年間を展望して、私達は会社のリン酸鉄の業務が8-10万トンを出荷することを予想して、2023年に30万トンを超えます。
添加剤の生産能力が放出され、続々と出荷される。Q 1 LiFSI事業は900トンの出荷を見積もっており、トンの純利益は16万元に達し、同社の22年間生産能力は1万トンと予想されている。
中長期計画は明確で、リチウム電気材料の蛇口の地位を固めた。電解液の面では、会社は相次いで多地に生産能力を配置し、長期電解液の生産能力計画は120万トンに近いと同時に、ヘキサフルオロ長期計画の生産能力は17万トンを超え、一体化供給を保障し、電解液の長期市場占有率は40%以上に達すると予想している。LiFSIの業務面では20232024年の生産能力は3/6万トンに達し、会社の利益能力を厚くすると同時に、DTD、LiDODFPなどの新型添加剤の研究開発、生産を開始し、会社のリチウム電気材料のトップの地位をさらに固める。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。生産開始の進度が予想に及ばない。原料価格の上昇が予想を上回った。
投資提案:利益予測を引き上げ、「購入」格付けを維持する。会社は電解液産業チェーンを深く耕し、原材料の配置が完備し、一体化配置が利益能力を持続的に改善している。同時に、リン酸鉄、日化などの業務の発展は安定しており、会社に大きな利益を貢献している。同社の第1四半期の業績状況と増産計画に基づき、従来の利益予測を上方修正し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ53.15/59.31/78.58億元(元予測202220232024年は51.33/57.26/78.58億元)で、前年同期比の伸び率はそれぞれ140.7%/11.6%/32.5%、薄いEPSはそれぞれ5.52/6.16/8.16元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ14.8/13.2/10.10倍である。「購入」評価の維持
